>> 光大證券-探路者(300005)借勢‘冬‘風(fēng),大戶外生態(tài)圈蓄勢待發(fā)-150819
| 上傳日期： |
2015/8/19 |
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買入 |
作者： |
李婕 |
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若按15%的同口徑稅率計算，上半年凈利增16.48%。
上半年毛利率增至50.7%（上年同期49.0%）。期間費用率控制良好，銷售費用率增0.1 個百分點至16.8%，主要由于隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，廣告費用、電子商務(wù)費用增加。管理費用率同比下降0.3 個百分點至8.6%。
受行業(yè)增長疲軟、競爭加劇影響，15Q2 實現(xiàn)收入2.92 億元，同比下滑4%，增速較一季度的21%下滑明顯。受益于毛利率提升2.8 個百分點，稅前凈利潤仍實現(xiàn)19%增長，跟一季度21%的增速大致持平。
◆三大板塊（戶外用品、旅行服務(wù)、大體育）發(fā)展良好公司戶外用品業(yè)務(wù)方面，三大品牌中的兩個新品牌“ACANU”（定位騎行）和“Discovery Expedition”（定位戶外探索）增速顯著，分別實現(xiàn)收入約652 萬元/3479 萬元，增速分別達(dá)到194%、762%。Discovery 與越野一族簽署戰(zhàn)略合作增強對用戶在戶外自駕領(lǐng)域“產(chǎn)品+服務(wù)” 的綜合服務(wù)能力，與韓都衣舍電商通過合資設(shè)立子公司等方式開展合作，拓展Discovery Expedition 童裝業(yè)務(wù)。
旅游服務(wù)方面，實現(xiàn)收入433.25 萬，增53.82%，歸母凈利潤-313.58萬，上半年營收主要由綠野網(wǎng)和極之美貢獻(xiàn)。綠野網(wǎng)上半年活動報名人次達(dá)約56 萬，增47%；綠野直通車從6 月下旬開始試運營，通過整合交通資源和規(guī)范化司機(jī)服務(wù)提升用戶出行體驗；綠野旗下的六只腳網(wǎng)站及APP 在報告期末的UGC 戶外線路達(dá)30 萬條，比14 年末增加近10 萬條。極之美于15 年4 月開始納入合并范圍，上半年完成多個項目。此外公司收購的易游天下（持股74.56%）已在7 月并表，將助力公司的旅游O2O 業(yè)務(wù)發(fā)展。
大體育業(yè)務(wù)仍處初期，將整合資源、尋找優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，聯(lián)合江西和同資產(chǎn)共同發(fā)起設(shè)立探路者和同體育產(chǎn)業(yè)并購基金。2015 年6 月聘任在體育產(chǎn)業(yè)有多年從業(yè)經(jīng)驗的張濤為集團(tuán)副總裁兼體育事業(yè)群總裁，并于近期完成體育事業(yè)群投資團(tuán)隊的初步組建。
◆設(shè)立合資公司，借勢冬奧、卡位冰雪運動行業(yè)
公司8 月15 日發(fā)布公告，擬與自然人孫波共同設(shè)立北京探路者冰雪控股發(fā)展有限公司。公司出資3450 萬元，占合資公司60%股權(quán)；技術(shù)擁有方孫波出資10 萬元，占40%股權(quán)。
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