>> 方正證券-喜臨門(603008)公司調(diào)研簡報：線上渠道不斷優(yōu)化，傳媒并表增厚業(yè)績-151008
| 上傳日期： |
2015/10/12 |
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作者： |
李蕤宏 |
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目前公司旗下晟喜華視主營業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大，有助于提升公司競爭力和持續(xù)盈利能力。
床墊主業(yè)高速增長，生產(chǎn)基地產(chǎn)能穩(wěn)步釋放
公司以床墊、軟床及配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)為主，堅持在以床墊業(yè)務(wù)為核心前提下，豐富相關(guān)產(chǎn)品拓展。IPO 募投項目北方家具生產(chǎn)線建設(shè)項目和軟床及配套產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)項目已于2014 年底投產(chǎn)完工，新增70 萬張床墊和4.5 萬套軟床及配套產(chǎn)品產(chǎn)能，產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，公司高速成長過程中雖受競爭者沖擊，產(chǎn)品單價有所下降，但依靠從品質(zhì)領(lǐng)先向品牌領(lǐng)先轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，目前整體產(chǎn)能利用率可保持在90%以上，生產(chǎn)旺季產(chǎn)能略顯不足。
上市前及IPO 募投產(chǎn)能尚可保證公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)規(guī)模所需，由于現(xiàn)有廠區(qū)臨近紹興商貿(mào)區(qū)，改擴建空間受限，為開辟新的生產(chǎn)經(jīng)營場所，擴大產(chǎn)能以應(yīng)對不斷增長的床墊市場需求，公司擬以14.0025 元/股價格募集不超過17 億元資金用于喜臨門家具制造出口基地建設(shè)項目，新生產(chǎn)基地投產(chǎn)有望滿足未來增量訂單需求。
精簡線下布局，開拓線上渠道
公司線下布局重品質(zhì)而不求數(shù)量。公司在大多城市采取合營而非純自營的經(jīng)營方式，在上海、杭州等關(guān)鍵城市，采取“大投入、小回報”模式開展銷售，開店不追求數(shù)量但追求質(zhì)量，單店增長速度較慢。截至2014年底，公司門店總保有量937 家，門店分布及收入來源以江浙滬地區(qū)為主。
由于床墊單品類家具并不具備協(xié)同效應(yīng)，公司暫時沒有做單一產(chǎn)品門店運營的想法。
渠道拓展以線上平臺開拓+O2O 方式完成。公司較早地介入了電子商務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，先后與美樂樂、尚品宅配等知名O2O 家具運營商建立合作關(guān)系，擴大銷售渠道，2012 年以來線上渠道銷售收入持續(xù)高增長。此前公布預(yù)案的定增項目有望引入O2O 經(jīng)驗豐富的投資者，推動O2O 思路與公司產(chǎn)品營銷結(jié)合，助力公司銷售渠道拓展。
積極拓展產(chǎn)品外延，看好傳媒行業(yè)發(fā)展空間
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