>> 海通證券-長春高新（000661）公司季報點評-金賽業(yè)績穩(wěn)定增長，地產(chǎn)業(yè)務(wù)靚麗-151028
| 上傳日期： |
2015/10/28 |
大小： |
265KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭琴，周銳，余文心 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
第三季度收入同比增長33.88%，歸母凈利潤同比增長92.30%。2015 年第一季度，第二季度收入分別同比增長16.56%，22.62%，2015 年第一季度，第二季度歸母凈利潤分別同比增長47.67%，65.27%，由此可見，第三季度業(yè)績大超預(yù)期。我們判斷主要原因是由于公司制藥主業(yè)及地產(chǎn)業(yè)務(wù)兩大業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。制藥主業(yè)我們主要關(guān)注金賽藥業(yè)，受益于營銷渠道的進(jìn)一步調(diào)整完善，生長激素水針+粉針穩(wěn)健增長，并推動重磅產(chǎn)品長效生產(chǎn)激素的銷售，預(yù)計金賽前三季度實現(xiàn)了20%以上的增長，地產(chǎn)業(yè)務(wù)由于處于高峰結(jié)算期繼續(xù)高速增長，預(yù)計實現(xiàn)了三位數(shù)以上的增長。
銷售費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用控制良好。2015Q3 管理費(fèi)用8110 萬元，同比增長12.48%；銷售費(fèi)用20,561.42 萬元，與去年同期基本持平；財務(wù)費(fèi)用-356.17 萬元，同比下降157.37%，主要為本期存款收入增加所致。
公司也是二胎概念涉及公司之一。促卵泡素通過GMP 認(rèn)證，金賽重組促卵泡素填補(bǔ)了國產(chǎn)重組人促卵泡素的空白，相較目前國產(chǎn)的尿提取促卵泡素活性高、純度高、性質(zhì)穩(wěn)定，具有絕對的產(chǎn)品優(yōu)勢和技術(shù)壁壘。金賽重組促卵泡素已在著手生長銷售事項，預(yù)計明年開始大規(guī)模銷售。其市場需求大（14 年約有5.6 億市場），有望乘二胎政策放開的東風(fēng)，快速打開市場，新品市場放量表現(xiàn)值得期待。
繼續(xù)維持“買入”評級。我們看好公司豐富的新品梯隊以及轉(zhuǎn)型醫(yī)療服務(wù)后利于新品推廣，未來關(guān)注公司搭建生物制藥技術(shù)研發(fā)平臺及外延進(jìn)展，未來也不排除少數(shù)股東股權(quán)問題或能以恰當(dāng)方式解決。目前市值167 億左右，預(yù)計公司2015-2017 年每股收益分別為2.99 元、3.67 元、4.49 元，對應(yīng)2016 年P(guān)E 為35 倍左右。給予2016 年40 倍PE，目標(biāo)價157 元，繼續(xù)維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。新品推廣風(fēng)險，藥品招標(biāo)降價風(fēng)險。
|
|
