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    客貨運(yùn)運(yùn)量同比皆有所好轉(zhuǎn)
    三季度公司共運(yùn)送旅客2393.5 萬(wàn)人次（-4.3%），其中城際列車與長(zhǎng)途車分別運(yùn)送旅客954.5 萬(wàn)人次（-1.0%）和1446.5 萬(wàn)人次（-6.4%）。上半年兩者同比分別下滑2%和12.4%，可以看到三季度客運(yùn)量同比有所好轉(zhuǎn)，且長(zhǎng)途車方面較為明顯。公司直通車三季度運(yùn)送旅客95.5 萬(wàn)人次（-5.3%），運(yùn)量同比加速下滑，但由于占比較小，對(duì)業(yè)績(jī)不構(gòu)成重要影響。
    貨運(yùn)方面，三季度公司實(shí)現(xiàn)貨運(yùn)量1321.9 萬(wàn)噸（-1.6%），相比上半年同比-10.2%的下滑幅度有明顯好轉(zhuǎn)。前三季度實(shí)現(xiàn)貨運(yùn)量累計(jì)同比-7.2%。
    成本控制得當(dāng)，三費(fèi)皆有所減少
    在運(yùn)量同比下滑的情況下，公司除了積極開展高鐵的委托運(yùn)營(yíng)創(chuàng)收外，成本控制方面也較為得當(dāng)。前三季度公司期間費(fèi)用較去年同期明顯下降，其中管理費(fèi)用1.767 億元，同比減少1747 萬(wàn)元；財(cái)務(wù)費(fèi)用-2570 萬(wàn)元，同比減少6061 萬(wàn)元。
    未來重點(diǎn)關(guān)注鐵路周邊土地開發(fā)以及客運(yùn)運(yùn)價(jià)市場(chǎng)化
    受益于鐵路改革以及價(jià)格機(jī)制改革等一系列政策，公司在周邊土地開發(fā)以及客運(yùn)運(yùn)價(jià)市場(chǎng)化方面存在一定預(yù)期，值得關(guān)注。
    預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 分別為0.15、0.17、0.19，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    運(yùn)量下滑、鐵路改革不達(dá)預(yù)期、高鐵分流加劇。