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    點(diǎn)評(píng)： 資產(chǎn)減值損失大幅減少，前三季度凈利潤(rùn)大幅提升。公司1-3季度營(yíng)業(yè)收入同比下降57%，大幅下降主要是因?yàn)楣救ツ陝冸x虧損的專用車和硅片業(yè)務(wù)，導(dǎo)致并表業(yè)務(wù)范圍變更所致；而1-3季度凈利潤(rùn)較去年同期上漲115%，主要是由于公司報(bào)告期收回部分貨款以及部分客戶以貨物抵充應(yīng)收賬款，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失大幅減少。 增資參股華宇電氣，進(jìn)軍軍工領(lǐng)域。公司今年3月曾準(zhǔn)備出資投資華宇電氣，但考慮到華宇電氣存在到期債務(wù)無法清償?shù)默F(xiàn)象，公司先于6月與華宇電氣合資組建了華宇電機(jī)有限公司，現(xiàn)在華宇電氣財(cái)務(wù)狀況明顯改善，公司決定正式增資參股華宇電氣。華宇電氣具有武器裝備科研生產(chǎn)許可和三級(jí)保密資格單位證書，華宇電氣2015年1-8月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1038萬(wàn)元，預(yù)計(jì)公司參股華宇電氣后凈利潤(rùn)將大幅提升。 碳纖維樣機(jī)年底完成，未來市場(chǎng)空間巨大。公司碳纖維生產(chǎn)線業(yè)務(wù)也在有序進(jìn)展當(dāng)中，預(yù)計(jì)今年年底前可以完成樣機(jī)的試制，成功后第一條碳纖維生產(chǎn)線將出售給集團(tuán)公司，公司預(yù)計(jì)單臺(tái)碳纖維生產(chǎn)線將可以帶來凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元，我們預(yù)計(jì)這塊業(yè)務(wù)將于2016年開始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。目前國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)中低端碳纖維，高端碳纖維90%依賴進(jìn)口，我們認(rèn)為公司的高端碳纖維業(yè)務(wù)未來將有巨大的發(fā)展空間。 盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)測(cè)精功科技2015-2017年EPS分別為0.04、0.20和0.24元/股，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015-2017年P(guān)E為278、53和45倍，考慮到公司未來進(jìn)入軍工電力設(shè)備領(lǐng)域，以及高端碳纖維生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)進(jìn)入尾聲，我們給予公司2016年55~60倍PE，目標(biāo)股價(jià)11~12元/股。 風(fēng)險(xiǎn)提示：下游多晶硅和組件企業(yè)拖欠款項(xiàng)；高端碳纖維生產(chǎn)線未完成。