其中，單看第三季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11.88%，歸母凈利潤(rùn)和扣非后歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)227.8%和100.58%，增幅均明顯加快。與此同時(shí)，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，如軟件產(chǎn)品化和云化等，公司的毛利率較去年同期提高2.1%,在費(fèi)用控制方面保持穩(wěn)定，其中銷售費(fèi)用占比從6.2%小幅上升至6.9%，管理費(fèi)用穩(wěn)定在6.9%左右。可見，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和毛利率的提升是公司歸母凈利潤(rùn)增幅大幅超過(guò)收入增幅的主要原因。我們認(rèn)為隨著土地流轉(zhuǎn)平臺(tái)和金融O2O“云+端”布局的逐漸落地，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭有望持續(xù)。
以土地流轉(zhuǎn)交易平臺(tái)為樞紐，掘金土流流轉(zhuǎn)后千億藍(lán)海市場(chǎng)。中農(nóng)信達(dá)在土地確權(quán)試點(diǎn)中占據(jù)20%份額，在全面鋪開后，保守估計(jì)可占據(jù)10-15%份額。目前公司已推出農(nóng)村綜合產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)等，率先占據(jù)土地流轉(zhuǎn)后市場(chǎng)的入口。從長(zhǎng)期看，公司將以土地流轉(zhuǎn)平臺(tái)為樞紐，引入金融、電商等第三方資源打造農(nóng)業(yè)生態(tài)圈，打通數(shù)據(jù)流、資金流和物資流的三流合一閉環(huán)。
目前農(nóng)業(yè)生態(tài)圈正沿地域和產(chǎn)業(yè)鏈兩個(gè)維度落地，在地域上，公司繼河北之后，擴(kuò)展到西北、東北等優(yōu)勢(shì)區(qū)域，在產(chǎn)業(yè)鏈維度上，收購(gòu)旗碩科技，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)實(shí)力，并與農(nóng)資供應(yīng)商等合作。另外，我們關(guān)注到神州數(shù)碼集團(tuán)在智慧農(nóng)業(yè)板塊已有布局，旗下?lián)碛写宕鍢?lè)、神州買賣提等，并與楊凌等合作打造楊凌農(nóng)業(yè)云和新農(nóng)銀行。隨著公司成為集團(tuán)智慧農(nóng)業(yè)板塊的承載者，未來(lái)有望整合集團(tuán)旗下資源，貫穿農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，完善農(nóng)業(yè)新生態(tài)圈布局。
智慧城市專注三大云平臺(tái)，金融O2O“云+端”戰(zhàn)略漸落地。公司在智慧城市領(lǐng)域已經(jīng)打造了金融、稅務(wù)和醫(yī)療三大云平臺(tái)，云平臺(tái)上沉淀的海量數(shù)據(jù)在與公司的大數(shù)據(jù)分析建模能力融合后將成為公司日后成長(zhǎng)的強(qiáng)有力支撐。公司在金融領(lǐng)域著力打造的金融O2O“云+端”戰(zhàn)略，即借線下金融機(jī)具采集動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，將其傳輸?shù)骄€上完善的金融IT 軟件與金融云平臺(tái)上，再結(jié)合金融大數(shù)據(jù)建模向用戶提供征信、精準(zhǔn)營(yíng)銷等增值服務(wù)，正在逐漸落地，2015 年9月公司推出
[email protected] 版本將使得金融O2O“云+端”布局如虎添翼。
維持“買入”評(píng)級(jí)，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 為0.47/0.74/1.17 元(下調(diào)前為0.52/0.77/1.24)，對(duì)應(yīng)PE 為68/43/27。下調(diào)盈利預(yù)測(cè)主要原因在于以前我們預(yù)期公司在定向增發(fā)之后可能進(jìn)行外延并購(gòu)，但根據(jù)現(xiàn)在的情況，公司可能會(huì)延后到明年進(jìn)行。我們?nèi)钥春猛恋卮_權(quán)、金融機(jī)具等將為公司提供短期業(yè)績(jī)支撐，而新農(nóng)業(yè)生態(tài)圈和金融O2O“云+端”布局的逐步落地為公司打開更廣闊的成長(zhǎng)空間。維持“買入”評(píng)級(jí)。
