>> 招商證券-神州信息（000555）全年業(yè)績增速穩(wěn)固，農(nóng)業(yè)業(yè)務即將發(fā)力-151029
| 上傳日期： |
2015/10/31 |
大小： |
322KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
郝彪 |
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維持強烈推薦-A 評級，目標價36.46 元。
事件：神州信息第三季度營收16.57 億元，同比增長11.9%，歸母凈利潤6887萬元，同比增長227.8%。前三季度歸母凈利潤同比增長40.75%。
盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，業(yè)績增速符合預期：預計公司低毛利的系統(tǒng)集成業(yè)務占整體營收比重繼續(xù)下降，前三季度整體毛利率達19.8%，同比上升2.2ppt,體現(xiàn)了公司堅定執(zhí)行盈利結(jié)構(gòu)升級戰(zhàn)略。我們認為公司內(nèi)生業(yè)績處于增長拐點，未來2-3 年內(nèi)將處于營收與利潤率雙上升通道中。中農(nóng)信達上半年訂單量同比增長203%，預計三季度開始在業(yè)績中發(fā)力，帶動凈利潤大幅增長。不考慮中農(nóng)并表影響，以及去年年初鼎捷上市及出售老股帶來的投資收益等非經(jīng)常損益影響，估計公司內(nèi)生凈利潤增速約為20%，符合我們的預期。
農(nóng)業(yè)業(yè)務發(fā)力確定，全年業(yè)績增速依然穩(wěn)固：考慮到農(nóng)地確權(quán)15 年處于全面爆發(fā)期，公司人員配置加速以及激勵措施得力，預計全年農(nóng)業(yè)信息化業(yè)務同比增速有望達3 倍左右，全年業(yè)績增速依然穩(wěn)固。
基于綜合數(shù)據(jù)運營的農(nóng)地產(chǎn)權(quán)交易增值服務空間巨大：神州有望打造基于數(shù)據(jù)運營的農(nóng)業(yè)增值服務：1）與銀行、保險等金融機構(gòu)合作，為有資金需求的種植企業(yè)提供土地經(jīng)營權(quán)抵押貸款，并為貸款企業(yè)綁定保險服務；2）通過產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)平臺利用土地需求企業(yè)繳納的風險保證金開展自有金融服務業(yè)務。3）通過分析種植企業(yè)土壤、作物種植等數(shù)據(jù)，為生產(chǎn)資料廠商提供精準營銷服務。4）通過生產(chǎn)過程數(shù)據(jù)監(jiān)控打造高端農(nóng)產(chǎn)品全流程溯源體系。
維持強烈推薦-A 評級：預計2015~2017 年EPS 分別為0.47/0.69/0.93 元，當前價格對應15/16/17 年67/46/34 倍PE，維持強烈推薦-A 評級，目標價36.46 元。
風險提示：土地確權(quán)、農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易平臺推進不及預期
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