>> 廣發(fā)證券-華天科技（002185）業(yè)績穩(wěn)定，定增即將完成，開啟新成長-151101
| 上傳日期： |
2015/11/2 |
大小： |
526KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍 |
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此報告為加密報告 |
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其中Q3 實現(xiàn)營收11.11 億元，同比增長22.96%；歸屬母公司凈利潤8980 萬元，同比增長5.32%。Q3 公司產(chǎn)品毛利率為20.04%，較Q2 下降2 個百分點(diǎn)。
國內(nèi)IC 設(shè)計業(yè)內(nèi)帶動，公司業(yè)績步入上升通道
近年來，受益于智能手機(jī)帶動，國內(nèi)IC 設(shè)計產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。例如根據(jù)IDC 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國內(nèi)第二大IC 設(shè)計廠商展訊在3G 基帶芯片市場超越聯(lián)發(fā)科，成為全球第二大廠商。華天科技一方面受益于國內(nèi)主流IC 設(shè)計大客戶訂單增長，另一方面隨著去庫存完成，自9 月開始公司業(yè)績重回上升通道。
另外，由于收購FCI 后面臨業(yè)務(wù)及管理整合，有一年的動蕩期，公司凈利潤受到影響。
定增即將完成，開啟新成長
在中高端封裝需求不斷提升的背景下，公司通過定增，擬募集資金20億元，將進(jìn)一步完善華天西安以及昆山公司中高端產(chǎn)品線布局，包括CIS、Bumping、指紋識別在內(nèi)的一系列中高端產(chǎn)能全面擴(kuò)充，開啟新一輪成長。
大基金助力，半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域整合持續(xù)進(jìn)行
隨著國家意志落地，在大基金和資本市場平臺的支持下，國內(nèi)半導(dǎo)體業(yè)者將加速海外并購，不斷提升產(chǎn)能、技術(shù)、市占等，邁向國際一流水平。
作為國內(nèi)半導(dǎo)體中堅力量，我們認(rèn)為公司良好的成本控制和運(yùn)營管理能力將有助于公司參與到整合浪潮中。
盈利預(yù)測和評級
我們預(yù)計華天科技2015~2017 年的EPS 分別為0.61/0.83/1.09 元，考慮到華天科技優(yōu)異的盈利能力以及長遠(yuǎn)技術(shù)儲備，繼續(xù)給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
景氣度下降風(fēng)險；主要客戶轉(zhuǎn)單風(fēng)險；收購兼并整合不及預(yù)期風(fēng)險。
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