>> 中信證券-數(shù)字政通（300075）重大事項點(diǎn)評-并購深化行業(yè)布局，管線數(shù)字化業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力-151204
| 上傳日期： |
2015/12/4 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陽嘉嘉 |
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金迪管線依托中國冶金地質(zhì)總局地球物理勘查院多年從事物探工作的專業(yè)優(yōu)勢，采用國際先進(jìn)的地下管線探測設(shè)備，一直以雄厚的綜合資源優(yōu)勢和科學(xué)的管理模式立足于市場。金迪管線吸納了原冶金部物勘院從事物探工作的技術(shù)精英，已積累了豐富的地下管線探測工作經(jīng)驗，同時擁有200 多套國際先進(jìn)的探測設(shè)備，形成了一套先進(jìn)務(wù)實(shí)的工藝流程。公司累計完成了管線探測項目 500 多個，探測各類地下管線長度 30 多萬公里、地形測繪超過 4000平方公里。金迪管線在 GIS 軟件系統(tǒng)開發(fā)方面，迄今已為客戶配置各種地下管線信息管理系統(tǒng) 500 多套。金迪管線2014 年度營業(yè)收入達(dá)到9532.71 萬元，凈利潤856.21 萬元。
金迪科技是漏水探測技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先供應(yīng)商。金迪科技致力于漏水探測技術(shù)和儀器的研究開發(fā)工作，積極引進(jìn)先進(jìn)的漏水探測設(shè)備，成功地開發(fā)了城市供水管網(wǎng)漏水?dāng)?shù)字探測技術(shù)，為供水企業(yè)和用水單位控制漏水損失率奠定了基礎(chǔ)并全面代理英國Primayer 公司漏水探測產(chǎn)品。此外，公司參與編訂多項城市管線技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)程。截至目前，公司累計為全國300 多家供水公司或大中型企業(yè)進(jìn)行了漏水探測工作，普查供水管道漏水 50000 余公里；成功為勝利油田、長慶油田、重慶氣礦、大慶石化、錦州石化、深圳燃?xì)獾?0 多家企事業(yè)單位進(jìn)行了管道安全檢測及評價。
外源式并購進(jìn)一步夯實(shí)公司數(shù)字化地下管網(wǎng)業(yè)務(wù)。數(shù)字政通是城市地下管網(wǎng)信息化領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)廠商，近年來連續(xù)中標(biāo)北京、吉林、江西等多省市的管線信息化項目，通過地下管線的探測與普查，建設(shè)地下管線的數(shù)字化基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，為地下管線的精細(xì)化管理和安全運(yùn)營提供平臺支撐。公司此次收購金迪管線、金迪科技可以拓寬、完善數(shù)字政通的業(yè)務(wù)線，滿足公司客戶的深度需求，形成資源協(xié)同效應(yīng)；同時金迪品牌具有良好聲譽(yù)，業(yè)內(nèi)認(rèn)可度高。綜上，本次收購有助于公司進(jìn)一步借力政策推廣利好，提升公司盈利與發(fā)展。
風(fēng)險提示。智慧城市競爭加劇，數(shù)字管網(wǎng)、智能停車不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；專業(yè)人才流失風(fēng)險；并購整合風(fēng)險；公司快速發(fā)展引致的管理及經(jīng)營風(fēng)險等。
盈利預(yù)測、估值及投資評級。我們維持公司2015-17 年的盈利預(yù)測，對應(yīng)全新攤薄EPS 為0.55/0.77/1.10 元。我們認(rèn)為，公司主營業(yè)務(wù)“地上+地下”綜合一體化建設(shè)及精細(xì)化運(yùn)營的優(yōu)勢突顯，未來高速增長動力非常強(qiáng)勁；我們依舊非?？春霉镜闹遣礃I(yè)務(wù)，智泊業(yè)務(wù)的成長潛力及估值彈性將非常具有想象空間。我們暫維持公司200 億元總市值目標(biāo)，對應(yīng)目標(biāo)價52 元，維持“買入”評級。
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