>> 渤海證券-林洋電子（601222）調(diào)研報告-能源互聯(lián)網(wǎng)加速布局-151214
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2015/12/15 |
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公司的智能電表業(yè)務(wù)是公司利潤的穩(wěn)定來源。
分布式光伏發(fā)電龍頭
新能源板塊是公司重點發(fā)展的業(yè)務(wù)板塊，目前在手項目達1.5GW，預(yù)計12月會實現(xiàn)批量并網(wǎng)，全年能達到400MW。按照公司規(guī)劃，2016 年底前將達到1GW 并網(wǎng)。公司的項目收益率能達到12%-14%，位于行業(yè)較高水平。財務(wù)風(fēng)格較為穩(wěn)健，資產(chǎn)負債率不高，目前主要是集團的財務(wù)支持和銀行貸款，降低了公司的財務(wù)風(fēng)險。
能源互聯(lián)網(wǎng)具有入口優(yōu)勢
能源互聯(lián)網(wǎng)項目穩(wěn)步推進，目前與東軟合作，推行“EXE 戰(zhàn)略”在發(fā)電端和用電端進行資源整合，發(fā)電端主要依托自建的分布式光伏電站，用電端主要通過能效管理平臺的搭建以及采集器等設(shè)備的升級，提升客戶服務(wù)能力，未來將進一步拓展智能配電網(wǎng)領(lǐng)域，提升客戶黏性。目前已經(jīng)有70-80 家試運行客戶，計劃2016 年底達到800-1000 家客戶規(guī)模。
盈利預(yù)測與投資評級
我們認為公司在能源互聯(lián)網(wǎng)上牢牢把握發(fā)電端和用戶端入口，并與軟件開發(fā)商合作，積極打造能源服務(wù)平臺，并逐步進軍售電領(lǐng)域，同時具備資源優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢，看好公司未來在該領(lǐng)域的發(fā)展，預(yù)計2015-2017 年的EPS 為1.33、1.76 和2.37 元/股，給予買入評級。
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