>> 華泰證券-國(guó)泰君安(601211)公司調(diào)研:劍指國(guó)際化大投行,穩(wěn)健兼尋創(chuàng)新-151220
| 上傳日期: |
2015/12/20 |
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pdf 共4頁(yè) |
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| 評(píng)級(jí): |
買入 |
作者: |
羅毅,沈娟 |
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(1)降低傳統(tǒng)業(yè)務(wù)比重,提升新興業(yè)務(wù)實(shí)力。(2)FICC、類貸款業(yè)務(wù)以及新三板業(yè)務(wù)未來(lái)是重點(diǎn)拓展方向。 賬戶體系管理:依托君弘一戶通打造綜合理財(cái)服務(wù)平臺(tái),全面推進(jìn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。 2012年公司提出綜合理財(cái)服務(wù)創(chuàng)新方案,以君弘一戶通為核心,整合公司全產(chǎn)品、全業(yè)務(wù)和全方位服務(wù),為客戶提供專業(yè)化綜合理財(cái)服務(wù)。2013年8月,公司成為首家加入人民銀行支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的證券公司。公司財(cái)富管理部在綜合理財(cái)服務(wù)業(yè)務(wù)鏈中起協(xié)調(diào)、整合、策劃、推送、支持、服務(wù)部門(mén)的作用。公司將依托服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和營(yíng)銷渠道,不斷拓展分支機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)范圍,為客戶提供多元化產(chǎn)品和服務(wù),全面推進(jìn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向綜合理財(cái)和財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。產(chǎn)品方面,公司不僅發(fā)揮各業(yè)務(wù)線的專業(yè)研發(fā)能力進(jìn)行產(chǎn)品組合設(shè)計(jì),同時(shí)引進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)秀產(chǎn)品。目前已形成種類較齊全、數(shù)量較為豐富的金融產(chǎn)品庫(kù)。 財(cái)富管理:發(fā)展目標(biāo)是綜合金融服務(wù),核心是圍繞客戶需求提供增值服務(wù)。 財(cái)富管理圍繞綜合金融服務(wù)開(kāi)展,依托君弘一戶通平臺(tái)形成豐富的產(chǎn)品服務(wù)線。核心是從客戶需求出發(fā)設(shè)計(jì)產(chǎn)品與服務(wù),既有零售客戶也有機(jī)構(gòu)客戶。 國(guó)際化布局:以香港金控平臺(tái)為主,貫穿以客戶為中心的理念。 國(guó)君的目標(biāo)是建立國(guó)際化影響力的投資銀行,以香港金控平臺(tái)為主進(jìn)行國(guó)際化布局。以結(jié)合國(guó)內(nèi)的資源優(yōu)勢(shì)為出發(fā)點(diǎn),貫穿以客戶為中心的理念,維持客戶黏性。總體來(lái)說(shuō),國(guó)際化邁進(jìn)會(huì)首先考慮業(yè)務(wù)需求,在能夠滿足客戶需求的基礎(chǔ)上升級(jí)業(yè)務(wù)模式。 互聯(lián)網(wǎng)金融:十大戰(zhàn)略任務(wù)之一,投建"數(shù)據(jù)中心"。 互聯(lián)網(wǎng)金融是公司十大戰(zhàn)略任務(wù)之一,建立互聯(lián)網(wǎng)金融及信息技術(shù)委員會(huì),下設(shè)專門(mén)的數(shù)據(jù)中心。一方面完善交易系統(tǒng),另一方面通過(guò)大數(shù)據(jù)分析對(duì)接更多產(chǎn)品和服務(wù)。 投行業(yè)務(wù):采用領(lǐng)軍負(fù)責(zé)制,注冊(cè)制下業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張。 投行部設(shè)立投資銀行委員會(huì),負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)管理及運(yùn)作,是一種領(lǐng)軍負(fù)責(zé)制。分管部門(mén)包括投行部、債務(wù)融資部、資本市場(chǎng)部、并購(gòu)融資部、創(chuàng)新投行部五大部門(mén)。業(yè)務(wù)模式上定位投行全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù),不僅針對(duì)客戶本身理財(cái)需求,同時(shí)提供資產(chǎn)配置等配套服務(wù)。團(tuán)隊(duì)規(guī)模較大,共有400多人,較好地承接大投行產(chǎn)業(yè)鏈。目前公司的定增業(yè)務(wù)在業(yè)內(nèi)排名第一。注冊(cè)制實(shí)質(zhì)是市場(chǎng)化,直接效益是蛋糕更大,未來(lái)債務(wù)融資及并購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。 信用業(yè)務(wù):增長(zhǎng)空間大,業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)比有望提升。 公司兩融業(yè)務(wù)上半年盈利情況很好,主要是上半年資本市場(chǎng)向好,整體業(yè)務(wù)規(guī)模較大。公司上市后資本金更加充足,同時(shí)第一期公司債已經(jīng)發(fā)行上市,實(shí)際規(guī)模60億元,有力支撐兩融業(yè)務(wù)發(fā)展。未來(lái)隨著借貸成本下降,公司資金瓶頸進(jìn)一步打破,預(yù)計(jì)明年兩融業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)比會(huì)得到提升。 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù):轉(zhuǎn)型瞄準(zhǔn)綜合理財(cái)服務(wù),總部和營(yíng)業(yè)部對(duì)接。 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向是依托產(chǎn)品提供差異化的綜合理財(cái)服務(wù)。采用多元化收益占比的考核指標(biāo),主要包含兩融、產(chǎn)品代銷及新三板等業(yè)務(wù),以此衡量經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型效果。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)委員會(huì)下設(shè)辦公室,專門(mén)負(fù)責(zé)營(yíng)業(yè)部的管理與協(xié)調(diào)。營(yíng)業(yè)部是業(yè)務(wù)前端,對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)客戶資源的掌握程度非常重要。營(yíng)業(yè)部可以與總部對(duì)接,業(yè)務(wù)邊界可以拓展得更寬。 盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)2015-16年EPS為1.93元、1.79元,對(duì)應(yīng)PE為13.1倍,14.1倍,維持買入評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)因素:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),業(yè)務(wù)推進(jìn)不如預(yù)期。
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