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公司未來三年凈利潤復合增速有望維持在20-25%（有業(yè)績），當前估值30 倍左右（有估值），精準醫(yī)療布局項目優(yōu)質(zhì)（有熱點），單抗系統(tǒng)性布局（有前景），并購基金助力海外布局預期+原料藥資產(chǎn)整合預期（有期待）。公司目前估值比照醫(yī)藥行業(yè)整體50 倍左右的估值以及部分布局精準醫(yī)療上市公司的估值來看處于較低水平，精準醫(yī)療和單抗方面的估值還沒有體現(xiàn)。
    2. Cynvenio 公司亮點多，麗珠有望通過合作搶占精準醫(yī)療先機，未來精準醫(yī)療持續(xù)布局值得期待。我國未來液體活檢市場超過千億，我們認為將最前沿的CTCs 和ctDNA 技術有機的結(jié)合將成為未來發(fā)展的趨勢。麗珠海外布局的Cynvenio 公司的產(chǎn)品是目前唯一可以同時完成CTC、ctDNA 富集和全方位分析的平臺。其提供的全方位檢測服務要明顯優(yōu)于FDA 認證的強生公司的CellSearch 系統(tǒng)及其他同類產(chǎn)品，且已被納入美國眾多保險公司的醫(yī)保計劃。
    合資公司成立后將迅速上報兩款產(chǎn)品，未來前景廣闊。公司精準醫(yī)療戰(zhàn)略已經(jīng)開啟，我們推測未來有望持續(xù)布局。
    3. 單抗是麗珠未來重要看點，公司有望憑借研發(fā)團隊優(yōu)勢和優(yōu)良產(chǎn)品布局持續(xù)突破。麗珠單抗領軍人物經(jīng)驗豐富，研發(fā)團隊強大。目前在研高端生物藥產(chǎn)品7 個，包括自身免疫病、腫瘤、骨質(zhì)疏松等等。進展最快的AT132 已處于臨床Ib/IIa 試驗階段，國際對標Humira 去年全球銷售額高達125 億美元。
    另外麗珠在目前最受矚目的PD-1/PD-L1 領域也有布局。
    4. 盈利預測與投資建議：預計2015-17 年EPS 為1.56、1.94、2.46 元，對應PE 分別為36、29、23 倍。我們認為公司短期、中期、長期成長邏輯明確，未來三年業(yè)績復合增速20-25%確定性高，當下估值不貴，同時精準醫(yī)療部分和單抗部分價值沒有被市場完全認知與挖掘，預期差較大，公司精準醫(yī)療戰(zhàn)略已經(jīng)開啟，并已經(jīng)成立并購基金，我們推測海外布局在未來有望持續(xù)推進，我們看好公司長期發(fā)展，維持“推薦”評級