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公司 2015年上半年收入 31.2億，同比增長18.5%，歸母凈利潤3.4 億，同比增長17.2%，扣非增長6.1%，業(yè)績符
    合我們業(yè)績前瞻預期。股權激勵奠定公司長期向好發(fā)展基礎，公司原有產(chǎn)品保持良好增長，同時積極布局生物藥和精準醫(yī)療，維持公司2015~2017年EPS1.53、1.88、2.32 元，維持目標價69.14 元，對應2015 年PE 45X，維持增持評級。
    業(yè)績增速符合預期，主要品種保持良好增長。公司上半年業(yè)績增速符合預期，扣非增速低于收入增速的主要原因是管理費用增加（研發(fā)支出+激勵攤銷），預計剔除后扣非增速近20%。上半年公司主要品種保持良好增長：預計參芪扶正增長18.1%，艾普拉唑和鼠神經(jīng)生長因子增速約70%，亮丙瑞林增速40%以上，尿促卵泡素保持平穩(wěn)增長，原料藥收入增長近40%，但由于寧夏福興虧損影響，利潤基本持平。預計全年業(yè)績目標能夠順利完成。
    股權激勵落地后公司拓展積極性明顯提升。公司3 月份完成股權激勵股份授予，解鎖業(yè)績增速設置較高（2015~2017 扣非增速15%、20%、25%）。
    激勵落地后公司積極向精準醫(yī)療領域布局，參股CYNVENIO 公司涉足腫瘤基因檢測。目前正停牌籌劃非公開增發(fā)，擬將健康元旗下焦作健康元、深圳海濱制藥、新鄉(xiāng)海濱藥業(yè)3 家公司納入麾下，3 家公司2014 年凈利潤合計約1.2 億，完成后將顯著增厚公司利潤。
    風險提示：醫(yī)?？刭M風險；新產(chǎn)品市場推廣低于預期。