>> 信達證券-金鉬股份（601958）行業(yè)領軍企業(yè)，逆市擴能助推產業(yè)升級-151225
| 上傳日期： |
2015/12/25 |
大小： |
1038KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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亮點1: 國內一體化完整鉬產業(yè)鏈龍頭。公司是行業(yè)內少有的擁有鉬采選、焙燒、深加工及研究開發(fā)一體化產業(yè)鏈條的鉬業(yè)企業(yè)，以金堆城鉬礦、河南汝陽東溝鉬礦兩座礦床為基礎，縱向一體化的產業(yè)鏈使公司豐富、優(yōu)質的資源優(yōu)勢充分發(fā)揮。
亮點2：公司資源儲量豐富，行業(yè)龍頭壟斷地位。金鉬股份鉬礦資源儲量豐富，是世界領先、亞洲最大的鉬業(yè)公司，金鉬股份合計控制及擁有權益的鉬資源量170 萬噸，約占全球鉬基礎儲量的8%，占中國鉬基礎儲量的28%。
亮點3：做大做強深加工產業(yè)鏈，鉬金屬和鉬化工是未來爆發(fā)點。金鉬股份作為國內鉬業(yè)的龍頭企業(yè)，鉬化工和鉬金屬產能排名國內首位。新材料“十三五”發(fā)展規(guī)劃的推出給鉬金屬制品帶來重要的發(fā)展機遇，公司也將不斷加大產能和研發(fā)新產品的力度，并且正在積極轉變產品結構，繼續(xù)加大向下游鉬化工和鉬金屬領域的發(fā)展，金屬和化工將是公司未來的爆發(fā)點和看點。
股價催化劑：國內鉬消費的結構調整孕育著新的發(fā)展機遇；新材料“十三五”發(fā)展規(guī)劃的推出給鉬金屬制品帶來重要的發(fā)展機遇；終端需求空間逐漸加大。
盈利預測、估值及評級：我們預計公司15-17 年EPS 為0.0004 元、0.0005 元、0.0013 元，考慮到金鉬股份的行業(yè)領軍地位以及豐富的資源儲備和較高的自給率，我們預計目前鉬價處于底部區(qū)域，長期來看仍有上升空間，公司的盈利對鉬價較為敏感，有望隨著鉬價和產量的上升而逐步增長。首次覆蓋給予 “持有”評級。
風險因素：鉬產品價格繼續(xù)下跌；中國經濟增速下滑，鉬行業(yè)產能過剩繼續(xù)延續(xù)；原材料價格波動風險較高；鋼鐵行業(yè)等主要下游長期低迷；募投項目投建不達預期。
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