>> 安信證券-勁嘉股份(002191)-大健康布局第一槍,進(jìn)軍基因修正-160104
| 上傳日期： |
2016/1/5 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
周文波，張妮 |
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CRISPR-Cas9 系統(tǒng)是第三代基因邊際技術(shù)，相比過去的ZFN 系統(tǒng)和TALEN 系統(tǒng)，使用范圍更廣、可拓展新更強、操作更簡便，在生物治療領(lǐng)域，特別是遺傳病等基因疾病領(lǐng)域有廣泛的應(yīng)用空間。中山大學(xué)是國內(nèi)CRISPR-Cas9 技術(shù)領(lǐng)先研究機構(gòu)，合作項目負(fù)責(zé)人中山大學(xué)生命科學(xué)園院長松陽洲教授為前任計劃引進(jìn)人才；項目聯(lián)系人黃軍就副教授是《自然》2015 年度對全球科學(xué)界產(chǎn)生重大影響的十大人物之一，并于2015 年4 月發(fā)表了有關(guān)利用CRISPR 技術(shù)修正人類三原核胚胎致病基因的研究報告。
■大健康布局正在路上：大健康是公司重點布局的第二主業(yè)，目標(biāo)2020 年大健康收入規(guī)模超過9 億元，收入占比10%。公司未來將以抗衰老+腫瘤檢測及預(yù)防產(chǎn)業(yè)為核心，通過與國內(nèi)外著名機構(gòu)合作&外延等方式，布局健康管理、高端醫(yī)療、生物工程等核心技術(shù)，打造包含技術(shù)研發(fā)、技術(shù)應(yīng)用、產(chǎn)品和服務(wù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，并可能適時開發(fā)健康保險、健康旅游等協(xié)同業(yè)務(wù)，打造健康衰老產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。公司大健康負(fù)責(zé)人于15 年8 月加入勁嘉，曾就職于北大深圳醫(yī)院、北科生物（干細(xì)胞）、華大基因（參與基因科技），上海復(fù)興集團(tuán)（醫(yī)院投資并購、養(yǎng)老院規(guī)劃和醫(yī)院籌建）等機構(gòu)。公司利潤厚、現(xiàn)金流好、資產(chǎn)負(fù)債率低，布局有望超預(yù)期。
■包裝主業(yè)增長穩(wěn)健：公司立足煙標(biāo)主業(yè)，大力發(fā)展消費品包裝，探索智能包裝、互聯(lián)網(wǎng)包裝等創(chuàng)新模式，并涉及供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，打造煙標(biāo)+精品包裝+供應(yīng)鏈金融相輔相成的包裝業(yè)務(wù)格局。其中煙標(biāo)三產(chǎn)整合空間大，有望通過外延方式提高市占率，并通過集中采購等方式增強協(xié)同效應(yīng)。消費品包裝已獲得步步高、華為、魅族等訂單，有望逐步放量，目標(biāo)2020 年收入占包裝板塊30%，成為新增長點。智能包裝方面，公司牽手中移物聯(lián)、西南集成推進(jìn)RFID 的產(chǎn)業(yè)化，并通過對包裝行業(yè)進(jìn)行工業(yè)4.0 改造及將包裝智能化應(yīng)用于煙標(biāo)、精品包裝等業(yè)務(wù)中，為客戶提供高附加值解決方案，增強競爭力。此外，公司可能進(jìn)一步布局智能包裝云平臺、供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)。
■投資建議：我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計15-17 年歸屬上市公司股東凈利潤分別為7.87億元、10.33 億元、12.92 億元；分別增長36.0%、31.2%、25.1%；EPS0.60 元、0.78 元、0.98 元，維持"買入-A"評級。
■風(fēng)險提示：智能煙具市場接受度低、互聯(lián)網(wǎng)包裝及智能包裝業(yè)務(wù)落地效果差、主業(yè)煙標(biāo)增長乏力。
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