>> 國泰君安-慧球科技(600556)-云計算+SDN為雙翼,智慧城市新銳啟航-160106
| 上傳日期： |
2016/1/6 |
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| 1006KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉，王勝，周明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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預(yù)計公司2015-17 年EPS 為0.01/0.63/1.02 元，參考可比公司平均估值，給予目標(biāo)價40 元（+62%空間），首次覆蓋給予“增持”評級。
斐訊旗下稀缺的SDN 和云計算資產(chǎn)望注入。市場認(rèn)為斐訊業(yè)務(wù)較為龐雜，但我們發(fā)現(xiàn)斐訊旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)眾多，有望注入：①斐訊已是UT 斯達康第一大股東，有望尋求絕對控股，獲得UT 斯達康優(yōu)質(zhì)的光傳輸和SDN 技術(shù)，與智慧城市和云計算業(yè)務(wù)形成強協(xié)同；②斐訊在京滬等地已建和在建IDC 機柜數(shù)達3 萬個；③斐訊智慧城市和云計算業(yè)務(wù)高管均來自IT 巨頭管理層，過去數(shù)年帶領(lǐng)業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，有望領(lǐng)導(dǎo)上市公司加速成長。
堅定轉(zhuǎn)型，股份增持、業(yè)務(wù)注入同步進行。公司此前定增未能過會，市場對公司轉(zhuǎn)型和斐訊入主抱有顧慮，我們則認(rèn)為道路曲折但方向明確，公司轉(zhuǎn)型智慧城市和云計算的大方向不會改變：①大股東在二級市場持續(xù)增持公司股票，表明大股東入主決心，有望獲得公司控股權(quán)，加速后續(xù)業(yè)務(wù)布局和資本運作；②業(yè)務(wù)層面已組建智慧城市核心業(yè)務(wù)團隊，成員均來自斐訊，且已與各地政府簽訂多項合同和框架協(xié)議，項目總金額接近250 億元。
催化劑：大股東顧國平增持至控股比例，智慧城市訂單落實。
風(fēng)險提示：資產(chǎn)注入不成功，框架協(xié)議未落實，智慧城市競爭加劇。
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