>> 渤海證券-巨力索具（002342）調(diào)研報告-軍品訂單比例上升，受益軍民融合發(fā)展-160110
| 上傳日期： |
2016/1/11 |
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增持 |
作者： |
張敬華 |
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公司作為國內(nèi)規(guī)模最大且品種最齊全的索具制造公司，在下游海工、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)不佳的情況下，積極向軍工領(lǐng)域拓展。2014 年公司取得總裝備部頒發(fā)的《裝備承制單位注冊證書》，同時也于今年入選中上協(xié)軍工委國防軍工板塊名單，是名副其實的“民參軍”標(biāo)的。隨著軍隊改革在元旦正式拉開帷幕，未來我國軍隊裝備將爆發(fā)式增長，同時我國第二艘航母也正在建造，這都將構(gòu)成對公司產(chǎn)品的需求。與此同時，公司近期也將軍工領(lǐng)域業(yè)務(wù)作為未來的戰(zhàn)略發(fā)展重點，因此，公司未來軍工業(yè)務(wù)的訂單比重或?qū)⒌玫竭M一步的提升，并最終提升公司的業(yè)績。
核電需求同樣值得期待
在核電需求領(lǐng)域，公司同樣深耕多年，目前有9 家國家大型核電站的核導(dǎo)重型設(shè)備及常規(guī)導(dǎo)發(fā)電機組的吊裝設(shè)備均使用公司的產(chǎn)品。2015 年以來，隨著紅沿河二期的開建，停滯了幾年的核電站建設(shè)終于重新啟動，預(yù)計到2020年我國還要新建35GW 核電機組，未來幾年平均每年新開工8-10 臺機組，新增核電投資超過5000 億元，而對于索具的需求也或?qū)⑦_到百億元。公司在核電領(lǐng)域有著多年的積累，將直接受益于核電建設(shè)的重啟，也有望成為公司新的利潤增長點。
傳統(tǒng)行業(yè)業(yè)務(wù)亟需轉(zhuǎn)型，公司積極向工程類產(chǎn)品拓展
受近兩年國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟不佳的影響，下游海工、鋼鐵等行業(yè)對索具的需求增速有所放緩，短期內(nèi)難言好轉(zhuǎn)。公司在堅持索具主業(yè)不動搖的基礎(chǔ)上，加快索具產(chǎn)品向全能化、智能化方向轉(zhuǎn)變；工程產(chǎn)品向工程項目上延伸，積極擴大工程類產(chǎn)品，增加公司產(chǎn)品的附加值，以更好的服務(wù)下游客戶，這將有效地提升公司產(chǎn)品的毛利水平。此外，公司還積極向海外拓展，以品牌形象和管理為基礎(chǔ)向貿(mào)易領(lǐng)域延伸，擴大對外貿(mào)易的份額，來對沖國內(nèi)傳統(tǒng)市場需求的下滑。
盈利預(yù)測及投資建議
公司作為國內(nèi)生產(chǎn)索具的龍頭企業(yè)，盡管近兩年來受到了下游傳統(tǒng)行業(yè)需求下滑的影響，但公司積極調(diào)整市場方向，一方面，向軍工、核電等行業(yè)拓展，努力提高軍品和核電產(chǎn)品的比重；另一方面，擴大工程類產(chǎn)品的比例，提高產(chǎn)品的附加值。此外，近期公司實際控制人增持公司股票累計400 多萬股，也彰顯了對公司未來的信心。因此，我們長期看好公司的轉(zhuǎn)型與發(fā)展，預(yù)計公司2015-2017 年將實現(xiàn)EPS 分別為：0.044、0.069 和0.087 元/股，首次覆蓋，給予公司“增持”的投資評級。
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