>> 世紀(jì)證券-中興通訊（000063）業(yè)績預(yù)告點評-M-ICT戰(zhàn)略顯成效 業(yè)務(wù)全面增長-160120
| 上傳日期： |
2016/1/27 |
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買入 |
作者： |
龔鑫 |
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營業(yè)收入與毛利雙重提升，業(yè)務(wù)全面增長。運營商網(wǎng)絡(luò)方面，4G系統(tǒng)設(shè)備營業(yè)收入和毛利均增長，此外，國內(nèi)運營商在光接入系統(tǒng)、100G 光傳送的投入加大，光接入和光傳送產(chǎn)品營業(yè)收入和毛利均增長，國際市場高端路由器實現(xiàn)較大規(guī)模的商業(yè)布局，營業(yè)收入和毛利均增長；政企業(yè)務(wù)方面，智慧城市簽約項目增加，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)、ICT 業(yè)務(wù)不斷增長，軌道交通業(yè)務(wù)營業(yè)收入穩(wěn)步上升，政企業(yè)務(wù)營業(yè)收入及毛利均增長；消費者業(yè)務(wù)方面，國際4G 手機收入持續(xù)上升，與此同時，隨著國內(nèi)外市場的持續(xù)開拓，家庭終端產(chǎn)品營業(yè)收入和毛利均增長。
M-ICT 戰(zhàn)略顯成效。萬物移動互聯(lián)將成為電信行業(yè)發(fā)展的主旋律，公司面臨的發(fā)展機遇來自于多個方面：運營商4G 網(wǎng)絡(luò)部署及如何加速管道智能化建設(shè)“讓信息創(chuàng)造價值”；電信行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)將實現(xiàn)深度融合，云計算、大數(shù)據(jù)及大功率無線充電燈新興技術(shù)為政企網(wǎng)帶來市場機會；手機終端方面，下一代手機終端將更加智能靈活融合，新一代語音控制技術(shù)以及手機安全問題成為新的戰(zhàn)略重點。面對機遇，公司聚焦“運營商、政企、消費者”三大主流市場，并圍繞“新興領(lǐng)域”布局，通過技術(shù)和商業(yè)模式創(chuàng)新，實現(xiàn)盈利模式突破。
終端海外市場發(fā)力，國內(nèi)市場有望進一步增強。海外市場，專利、法律法規(guī)、渠道等限制了國產(chǎn)手機的發(fā)展，而公司在專利方面具有深厚積累；同時公司已在160 多個國家擁有自己的渠道，不同于國內(nèi)市場，運營商仍然是手機渠道的主導(dǎo)，此外，公司還加強了線上線下渠道建設(shè)，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，公司終端在海外市場表現(xiàn)耀眼。國內(nèi)市場方面，隨著消費者注意力正逐步轉(zhuǎn)向新興平臺，公司通過開發(fā)新的合作模式、多樣化市場和品牌建設(shè)，有望使國內(nèi)終端市場進一步增強。
盈利預(yù)測與投資評級：上調(diào)公司2015-2017 年業(yè)績預(yù)測至每股收益為0.92、1.13、1.31 元，對應(yīng)1 月20 日收盤價市盈率為17.1、13.9、12.0 倍，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示：投入產(chǎn)出風(fēng)險；運營商資本支出增速趨緩。
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