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我們認(rèn)為，光通信在寬帶中國建設(shè)中處于基礎(chǔ)而核心的地位，公司作為國內(nèi)光器件的行業(yè)龍頭，將集中受益于此，幵保持業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。
    投資要點(diǎn)：
    全光網(wǎng)+IDC 建設(shè)提速，光通信積極向好。15 年以來，四川，河南等地先后開展全光網(wǎng)建設(shè)，其他省市先后跟進(jìn)，大力提升寬帶水平。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代數(shù)據(jù)流量大幅提升，國家和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)也進(jìn)一步加快IDC 建設(shè)力度。伴隨帶寬需求的丌斷提升，以及光通信設(shè)施綜合成本的丌斷降低，公司的業(yè)績(jī)有望保持快速增長(zhǎng)。
    政策推勱加碼，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)空間巨大。15 年底，全國工業(yè)不信息化會(huì)議部署2016年總體工作要求，力爭(zhēng)2016 年基本實(shí)現(xiàn)所有城市光纖網(wǎng)絡(luò)全覆蓋，20M 以上高速寬帶用戶占比超過50%，4G 用戶達(dá)到6 億。而目前我國寬帶接入平均速度，高速寬帶接入用戶比例仍較低，寬帶整體水平發(fā)展空間巨大。
    行業(yè)龍頭地位突出，利率水平不斷提升。公司作為光器件行業(yè)的龍頭，技術(shù)實(shí)力突出，市場(chǎng)地位領(lǐng)先。伴隨公司平臺(tái)整合期的完成和高端產(chǎn)品的占比提高，公司的利率水平也在丌斷提升，這也將進(jìn)一步提振公司的業(yè)績(jī)。
    硅光產(chǎn)品出貨，市場(chǎng)空間巨大。硅光作為提升芯片處理速度的關(guān)鍵技術(shù)近年來發(fā)展迅速，而目前國內(nèi)僅有限的幾家單位涉足該領(lǐng)域。目前公司硅光產(chǎn)品已正式出貨，伴隨網(wǎng)絡(luò)速度和處理能力需求的丌斷提升，發(fā)展空間巨大。
    投資建議：基于光通信領(lǐng)域的持續(xù)高需求和公司的業(yè)績(jī)披露情況，考慮到15 年國內(nèi)光纖光纜廠商部分產(chǎn)品供丌應(yīng)求的局面，我們調(diào)高了公司15-17 年的業(yè)績(jī)?cè)鏊俸屠仕?。給予16 年40 倍PE，目標(biāo)價(jià)63.60。我們看好公司在光器件領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，以及高速光器件方面的研發(fā)前景和硅光方面的長(zhǎng)期布局，繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期；全球光通信發(fā)展丌及預(yù)期；硅光發(fā)展丌及預(yù)期