>> 中航證券-海順新材(300501)新股研究報(bào)告：專(zhuān)注藥包領(lǐng)域，業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)-160130
| 上傳日期： |
2016/2/2 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈文文 |
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公司一直注重產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，公司目前擁有24項(xiàng)專(zhuān)利，包括5 項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利和19 項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利，冷沖壓成型復(fù)合硬片、PTP 鋁箔和SP 復(fù)合膜三類(lèi)核心產(chǎn)品均獲得了美國(guó)FDA 的DMF 備案。
客戶(hù)優(yōu)勢(shì)。公司目前的客戶(hù)群體涵蓋國(guó)內(nèi)外，包括國(guó)內(nèi)醫(yī)藥制造企業(yè)、歐美和東南亞等海外企業(yè)客戶(hù)等，廣闊的市場(chǎng)和優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)網(wǎng)絡(luò)避免了銷(xiāo)售客戶(hù)單一的風(fēng)險(xiǎn)，有助于公司平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)。
營(yíng)銷(xiāo)模式優(yōu)勢(shì)。根據(jù)國(guó)內(nèi)外企業(yè)客戶(hù)不同的采購(gòu)模式和區(qū)域差異，公司采用 “直銷(xiāo)為主，經(jīng)銷(xiāo)為輔”的經(jīng)銷(xiāo)策略。在控制營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的同時(shí)，保證營(yíng)銷(xiāo)效率。
募集資金投向
公司此次公開(kāi)發(fā)行1,338 萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)22.02 元，預(yù)計(jì)募集資金總額29,462.76 萬(wàn)元。此次募集的資金主要用于6000 噸新型藥用包裝材料項(xiàng)目的建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。預(yù)計(jì)項(xiàng)目完成后，公司的盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
盈利預(yù)測(cè)及估值建議
我們預(yù)計(jì)公司15-17 年攤薄EPS 分別為1.05 元、1.16 元和1.31 元，同比增長(zhǎng)率分別為3.24%、10.41%和13.06%，參照可比公司估值，我們認(rèn)為公司合理的價(jià)格區(qū)間為26.25—36.75 元，對(duì)應(yīng)2015、2016 和2017 年的估值區(qū)間為25.00-35.00 倍、22.63-31.68 倍和20.04-28.05 倍。
主要不確定性因素
原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)環(huán)境波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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