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定增資金除歸還借款外，主要用于加碼醫(yī)藥板塊，如與軍科院毒物藥物研究所共建藥物代謝平臺(tái)；（5）公司表示未來有望再次融資，外延切入體外診斷、特色?？漆t(yī)院以及重服務(wù)的高端養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)布局大健康領(lǐng)域。到2019 年?duì)幦?shí)現(xiàn)大健康的非醫(yī)藥收入規(guī)模超過醫(yī)藥收入規(guī)模。
    產(chǎn)品梯隊(duì)布局完善，助力業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。1）華素制藥的博蘇片、華素片及飛賽樂三大明星產(chǎn)品保證醫(yī)藥業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)定增長(zhǎng)，博蘇2015Q3 營(yíng)收1.27 億，占營(yíng)收18.53%，增速超20%；華素片是治療口腔潰瘍消炎的知名龍頭品牌，市占率50%；飛賽樂是軍科院研制的新一代暈車藥，起效快安全持久，增速達(dá)30%。2）華素愈創(chuàng)牙膏、鹽酸貝尼地平片有望奠定業(yè)績(jī)二次騰飛堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；3）收購(gòu)多多藥業(yè)進(jìn)一步豐富品種，神經(jīng)精神類曲馬多系列和婦科五加生化膠囊、克林霉素磷酸酯陰道凝膠市場(chǎng)前景看好。
    牽手軍科院共建研發(fā)平臺(tái)，在研儲(chǔ)備產(chǎn)品豐富。與軍科院放射與輻射醫(yī)學(xué)研究所合作研發(fā)知母皂苷BⅡ（治療老年癡呆癥）；購(gòu)買軍科院毒物藥物研究所治療氰化物中毒原軍用藥；與軍科院毒物藥物研究所合作共建藥物代謝平臺(tái)，與軍科院共用同位素實(shí)驗(yàn)室，并深入合作，以軍科院為后盾研發(fā)有保障；公司在研產(chǎn)品豐富，有用于鎮(zhèn)痛的鹽酸羥嗎啡酮及片、氨酚羥考酮片，用于治療高血壓、心絞痛等心血管疾病的β腎上腺素受體阻滯劑琥珀酸美托洛爾及緩釋片等；1 月29 日，公司2013 年11 月12 日申報(bào)的鹽酸羥嗎啡酮及片獲得臨床批件，該產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)尚無申報(bào)與生產(chǎn)單位，2014 年全球市場(chǎng)近2 億美元。
    盈利預(yù)測(cè)：暫不考慮公司剩余約10 億資產(chǎn)剝離的收益，測(cè)算公司2015~2017 年對(duì)應(yīng)EPS 為0.24、0.11、0.16 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為36x、77x、54x?？紤]到公司內(nèi)生+外延齊頭并進(jìn)轉(zhuǎn)型聚焦大健康產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)烈決心，首次覆蓋，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期、多多藥業(yè)整合不達(dá)預(yù)期