>> 東興證券-煙臺冰輪(000811)開著暖氣吃生鮮-160204
| 上傳日期： |
2016/2/15 |
大小： |
3071KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭閔鋼 |
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“外延并購+資產(chǎn)注入”完善產(chǎn)業(yè)布局。2014 年10 月1 日收購北京華源泰盟；2014 年10 月1 日收購山東神舟制冷設(shè)備；2015 年7 月收購冰輪香港100%股權(quán)及辦公樓資產(chǎn)。完成節(jié)能環(huán)保（高溫）、中央空調(diào)（中溫）、冷鏈設(shè)備（低溫）三大產(chǎn)業(yè)布局，未來冰輪將加大在環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投入，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
華源泰盟三年營收輕松突破十億。華源泰盟是清華大學(xué)唯一的在余熱利用領(lǐng)域合作企業(yè)，2014 年4 季度營收2.44 億，貢獻(xiàn)凈利潤2098 萬，2015 年在手訂單6 億元，2016 年保定滿城縣產(chǎn)學(xué)研基地投產(chǎn)，營收將以超30%速度增長。
下游商業(yè)地產(chǎn)增速放緩，中央空調(diào)市場嚴(yán)峻。冰輪香港2015 至2017 年業(yè)績承諾為6458、8291 及10096 萬元，隨著冰輪對冰輪香港進(jìn)行深度整合，業(yè)績將持續(xù)改善，未來收入增速有望達(dá)到10%。
冷鏈物流站穩(wěn)風(fēng)口浪尖，冰輪收益確定性大。食品速凍設(shè)備是冰輪拳頭產(chǎn)品，市場占有率高達(dá)20%，并購山東神舟制冷設(shè)備公司有效彌補(bǔ)了在氟制冷系統(tǒng)上的短板，同時將市場拓展至小型裝配式冷庫。我們預(yù)測山東神舟未來將以超過25%的增速增長、
預(yù)計公司2015 年-2017 年歸屬于上市公司股東凈利潤分別為2.88 億元、2.96億元和3.07 億元，每股收益分別為0.66 元、0.68 元和0.71 元，對應(yīng)PE分別為25.50X、24.82X、23.94X。首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評級，給予6個月目標(biāo)價20 元。
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