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3）同時公司擬向不超過5 名投資者以發(fā)行股份方式募集資金6 億元用于支付交易對價和補充流動資金。交易完成后，寶通科技持有易幻網絡70%股權，易幻成為上市公司的控股子公司，公司正式布局互聯(lián)網業(yè)務，進軍游戲海外發(fā)行領域。
    專業(yè)發(fā)行軟硬件實力強，爆款產品流水大超預期。公司成立后一直專注海外游戲發(fā)行并成為行業(yè)第二，團隊穩(wěn)定且專業(yè)。公司重視海外發(fā)行基礎資源的布局，包括海外游戲渠道、媒體資源的拓展，服務器選址及搭建以及專業(yè)化深度運營，市場及推廣費用進入2015 年大幅減少，邊際發(fā)行成本降低，同時發(fā)行成本的降低也將公司毛利率從開始的40%提升至60%。強大的運營實力帶來的是產品流水的大超預期，公司16 年主推產品《六龍御天》在港臺地區(qū)取得單月流水超千萬美金的超級表現(xiàn)，超公司預期100%，16-18 年預計公司將有7/9/10 款S 及產品上線，將為公司盈利提供穩(wěn)定保障。
    深挖東南亞地區(qū)，拓展拉美市場，海外游戲市場空間還有一倍潛力。公司現(xiàn)在海外發(fā)行主戰(zhàn)場是港臺和東南亞，同時也在向俄羅斯和南美等地拓展。1）東南亞地區(qū)是現(xiàn)在國產游戲出海的首選，14 年東南亞市場游戲收入11 億美元，13-17 年東南亞市場游戲復合增長率將達29%，到17 年游戲收入將增至22 億美元。我們預計到2020 年整個東南亞地區(qū)智能機覆蓋率將達65%，付費率將達到55%，人均游戲消費金額復合增長將達8%，配合地區(qū)移動網絡的發(fā)展到2020 年東南亞地區(qū)手游市場規(guī)模將增長一倍！2）拉美地區(qū)，公司已開拓的巴西手游市場到2016 年的手游行業(yè)復合增長率將為61%，市場規(guī)模將達到4.2 億美元。拓展到整個拉美市場到2020 年智能機年預計覆蓋人數達2.1 億人，伴隨玩家數的增長和付費率的提升，結合智能機覆蓋人群的增長規(guī)模，我們認為到2020 年拉美地區(qū)的手游市場最少還有一倍空間。
    首次覆蓋給予“增持”評級，看好易幻未來在游戲海外發(fā)行業(yè)務上的高速成長。我們看好易幻作為專業(yè)實力強的純粹海外發(fā)行商受益手游海外發(fā)行高速增長，在未來手游出海中市場份額有望進一步擴張。寶通董事長1 億元增持計劃已經完成，分別以28.2 元/股和24.94元/股均價共增持1 億元公司股票，持股比例增至31.25%，長期看好公司發(fā)展。我們預計公司16-17 年的備考歸母凈利潤分別為2.33 億元和3.03 億元，對應增發(fā)后全面攤薄eps分別為0.63 元和0.83 元，對應PE 為39/30 倍，首次覆蓋給予“增持”評級。