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    投資要點(diǎn)：
    布局互聯(lián)網(wǎng)教育，技術(shù)實(shí)力雄厚：子公司鑫森電子是上海教育領(lǐng)域信息化集成的龍頭企業(yè)，承擔(dān)了眾多學(xué)校的信息化系統(tǒng)建設(shè)；另一個(gè)子公司信息網(wǎng)絡(luò)則致力于遠(yuǎn)程高等教育、專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)及中小學(xué)教育輔導(dǎo)，擁有多年的遠(yuǎn)程教育經(jīng)驗(yàn)和廣通衛(wèi)星基地與地面寬帶網(wǎng)絡(luò)。這兩家子公司過(guò)去承接了大量上海政府、學(xué)校項(xiàng)目，這次中標(biāo)上海市教委慕課平臺(tái)進(jìn)一步證明了公司提供互聯(lián)網(wǎng)教育相關(guān)整體解決方案的雄厚實(shí)力與底蘊(yùn)。
    渠道+技術(shù)才是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力：?jiǎn)螐哪秸n平臺(tái)項(xiàng)目金額上來(lái)看，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生的影響有限，更重要的意義在展現(xiàn)出公司在渠道資質(zhì)和技術(shù)實(shí)力上的雙重優(yōu)勢(shì)。云賽信息是儀電電子未來(lái)的城市智慧信息化執(zhí)行主體，產(chǎn)業(yè)鏈布局非常全面，此次能夠獨(dú)立承攬下上海市教委的慕課平臺(tái)，意味著公司不僅與上海市各部委對(duì)接緊密，渠道優(yōu)勢(shì)明顯，而且還具備獨(dú)立的軟件開發(fā)與服務(wù)器支持、維系能力。渠道+技術(shù)的雙重壁壘，是云賽信息最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與壁壘所在。
    擁有國(guó)資渠道的純正互聯(lián)網(wǎng)公司，價(jià)值有待市場(chǎng)發(fā)掘：作為研發(fā)型企業(yè)，公司擁有民營(yíng)企業(yè)所不具備的國(guó)資渠道優(yōu)勢(shì)，對(duì)政府、城市的了解遠(yuǎn)勝他人；而作為上海國(guó)資委下屬的大型集團(tuán)公司，又是率先實(shí)行混合所有制改革，吸收優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)提升自身研發(fā)實(shí)力的先行者。這兩者的結(jié)合是公司最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與壁壘所在，可謂“既熟悉政府、又了解城市同時(shí)還擁有核心技術(shù)”。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值尚未被市場(chǎng)所發(fā)掘，未來(lái)潛力巨大！
    維持公司買入評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2015-2017 年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.45、3.39、4.75 億元（考慮云賽合入備考），EPS 分別為0.185、0.255、0.358 元，目前市值扣除B 股后A 股市值僅90 億左右，對(duì)應(yīng)我們預(yù)測(cè)的2016 年3億以上利潤(rùn)，PE 不到30 倍，公司在智慧城市領(lǐng)域深耕已久，厚積薄發(fā)，維持公司買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧城市、互聯(lián)網(wǎng)教育平臺(tái)推進(jìn)不及預(yù)期。