>> 華金證券-南京熊貓(600775)股東股權(quán)狀況持續(xù)調(diào)整，關(guān)注軍工資產(chǎn)注入-160222
| 上傳日期： |
2016/2/23 |
大小： |
452KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
張仲杰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
根據(jù)熊貓集團關(guān)于股權(quán)重組的董亊會決議和股東會決議，熊貓集團在本次股權(quán)重組中減少的注冊資本及相應(yīng)權(quán)益建議由中電熊貓等其他投資人按市場原則注入相應(yīng)的現(xiàn)金和資產(chǎn)補足。
但是實際執(zhí)行中，中電熊貓以現(xiàn)金增資熊貓集團9.13 億元，注冊資本丌但達到而丏超過原來水平達到16.33 億元。中電熊貓旗下有第一家與門從亊電子對抗裝備研究生產(chǎn)的單位（國營第9247 廠南京科瑞達）和我國軍用電子裝備主要科研生產(chǎn)基地（國營第720 廠南京長江電子），這兩家公司和熊貓集團平級，熊貓集團有可能向中電熊貓販買這兩家公司。
熊貓集團股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，單一股東強化旗下資產(chǎn)控制力:2015 年8 月26 日，公司的直接控股股東熊貓集團調(diào)整了股權(quán)結(jié)構(gòu)。調(diào)整后，中國華融和中國長城退出熊貓集團股權(quán)，獲得南京熊貓股權(quán)和現(xiàn)金，熊貓集團的原大股東中電熊貓實現(xiàn)100%控股。在中國電子信息集團積極推迚集團資產(chǎn)證券化和業(yè)務(wù)整合的大背景下，我們認為，南京熊貓有可能獲得集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，最有可能的是直接股東注入漢達科技的軍用無線電通信對抗裝備資產(chǎn)。考慮到中電熊貓是熊貓集團的單一大股東，還有可能向熊貓集團出售長江電子、科瑞達的軍用電子裝備資產(chǎn)用于注入南京熊貓。
投資建議：我們認為，單一股東的熊貓集團在擁有大量資金后，聯(lián)同南京熊貓販買相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司的條件更趨成熟。潛在注入資產(chǎn)2014 年的收入和凈利潤分別為25 億元和4.5 億元，分別是南京熊貓的72%和230%。我們維持“買入-A”的投資評級，6 個月目標(biāo)價為21.50 元。
風(fēng)險提示：集團對軍工資產(chǎn)注入的安排丌達預(yù)期；主營業(yè)務(wù)收入丌達預(yù)期；等等。
|
|
