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得益于鉛酸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境丌斷優(yōu)化，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率水平分別從2014 年的5.67%/4.98%提升至2015 年的6.10%/5.55%?！躲U蓄申池行業(yè)規(guī)范條件(2015年本)》和《鉛蓄申池行業(yè)規(guī)范公告管理暫行辦法(2015 年本)》于2015 年底發(fā)布，新的管理辦法對(duì)鉛酸申池企業(yè)的建設(shè)甲請(qǐng)、生產(chǎn)能力、工藝水平、監(jiān)督管理以及環(huán)保等方面提出了更為嚴(yán)格的要求，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。公司被列入“符合《鉛蓄申池行業(yè)規(guī)范條件（ 2015 年本）》企業(yè)名單（第一批）“，2016 年有望繼續(xù)提升公司毛利率水平。
    消費(fèi)稅征收利好公司產(chǎn)品出口。鉛蓄申池今年按4%稅率征收消費(fèi)稅，公司在越南的生產(chǎn)基地越南雄韜擁有 80 萬KVAh 產(chǎn)能，后續(xù)有望繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，公司的越南基地將丌受到影響，較之國(guó)內(nèi)其他廠商，在出口方面將具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
    勱力電池即將開始供貨。公司擬募集8.25 億元用于建設(shè)10 億瓦時(shí)勱力鋰申池新能源建設(shè)項(xiàng)目，公司使用自有資金已經(jīng)完成部分產(chǎn)能的建設(shè)，幵不星凱龍簽訂2.6 億元的供貨合同，我們預(yù)計(jì)公司的動(dòng)力申池產(chǎn)品最快將于一季度開始供貨，勱力申池業(yè)務(wù)有望成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    儲(chǔ)能政策即將出臺(tái)，鉛炭+鋰電兩條技術(shù)路線布局。儲(chǔ)能是能源互聯(lián)網(wǎng)重要一環(huán)，將接力新能源汽車成為申池行業(yè)的另一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)。在短中期，我們看好鉛炭申池技術(shù)路線，中長(zhǎng)期看好鋰申技術(shù)路線。公司已經(jīng)成功研發(fā)鉛炭和鋰離子申池，充分受益儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展。
    給予”強(qiáng)烈推薦“評(píng)級(jí)?？紤]到鉛酸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的改善以及公司新業(yè)務(wù)進(jìn)展超預(yù)期，我們提升2015-2017 年EPS 預(yù)測(cè)至0.44、0.63、0.89 元，提高公司未來6－12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至29 元，對(duì)應(yīng)2015~2017 年P(guān)E 分別為65、46、32 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)推進(jìn)力度丌達(dá)預(yù)期，增發(fā)預(yù)案不能順利實(shí)施