>> 海通證券-九強(qiáng)生物（300406） 公司研究報(bào)告-率先打響診斷領(lǐng)域海外授權(quán)第一槍-160226
| 上傳日期： |
2016/2/26 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭琴，余文心 |
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我們認(rèn)為，與雅培的合作為公司未來拓展國際市場奠定了基礎(chǔ)，是公司走向國際化的良好開端。
推薦理由總結(jié)：
（1）我們看好生化檢測不可替代。隨著分級診療推行，醫(yī)?？刭M(fèi)，繼續(xù)看好生化檢測前景。隨著儀器，材料，技術(shù)的進(jìn)步，越來越多的項(xiàng)目可以用生化檢測，從成本低廉出發(fā)，我們認(rèn)為生化檢測不可替代，在度過近兩年的低谷后有望逆襲。
（2）我們看好公司未來業(yè)績持續(xù)增長。1：公司具備齊全的生化試劑產(chǎn)品線，產(chǎn)品質(zhì)量在衛(wèi)生部臨床實(shí)驗(yàn)中心的室間質(zhì)評中名列前茅；2：公司已形成覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，公司產(chǎn)品在重點(diǎn)醫(yī)院的使用率高，三甲醫(yī)院的覆蓋率達(dá)到了70%；3：公司積極尋求與生化儀器公司、國際診斷巨頭公司合作，15 年和邁瑞就生化分析儀購銷及OEM 產(chǎn)品合作事宜簽署《框架合作協(xié)議》，公司未來將完成試劑提供商到生化試劑整體解決方案提供商的轉(zhuǎn)變；公司曾與雅培合作，雅培診斷中國可以同時提供雅培和九強(qiáng)兩種品牌的生化試劑，從而為用戶提供更完善的生化檢測菜單，我們認(rèn)為此類合作模式可復(fù)制。
給予“買入”評級，目標(biāo)價50 元。預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為0.98、1.22、1.53 元，考慮到同類可比公司2016 年估值31 倍，由于公司存在外延并購預(yù)期，可享有一定估值溢價，給予2016 年P(guān)E 為41X，目標(biāo)價50 元，首次給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險，現(xiàn)有產(chǎn)品市場競爭風(fēng)險。
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