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我們認(rèn)為，公司依靠幾年前打破國外無菌灌裝技術(shù)壟斷所創(chuàng)造的業(yè)績紅利已經(jīng)開始收窄，新的增長點(diǎn)（開發(fā)壟斷企業(yè)盲區(qū)業(yè)務(wù)）是刺激公司業(yè)績向上發(fā)展的關(guān)鍵。
    2、包材業(yè)務(wù)仍然是公司主力增長點(diǎn)。在當(dāng)前行業(yè)拐點(diǎn)下，公司有比較先進(jìn)的技術(shù)、不斷的新品開發(fā)提升市場開拓的競爭力，同時(shí)規(guī)模優(yōu)勢和本土經(jīng)營也能帶來成本上的競爭力，再加上設(shè)備配套的能力，有實(shí)力在壓力中突破出來。
    3、公司堅(jiān)持整體解決方案提供者的發(fā)展路線，公司于2016 年2 月26 日公告與自然人于鋼、吳連鋒、劉儉岳簽署《投資合作協(xié)議》，擬共同出資設(shè)立上海普狄工業(yè)智能設(shè)備有限公司，主要從事自動(dòng)包裝生產(chǎn)線、自動(dòng)化設(shè)備、工業(yè)智能機(jī)器人、智能倉儲、物流自動(dòng)化等領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。公司擬投資700萬元，占35%股權(quán)，如2018 年上海普狄凈利潤超過1000 萬元，公司有權(quán)按不高于12 倍P/E 的估值收購上海普狄股權(quán)，收購次序由公司單方面決定。此次出資設(shè)立新公司，將解決公司目前存在的市場競爭力單一的問題，從公司傳統(tǒng)無菌磚灌裝機(jī)及包材業(yè)務(wù)來說，對于無菌磚式灌裝生產(chǎn)線的進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大規(guī)模有較大作用。從公司的新產(chǎn)品（如智能倉儲）業(yè)務(wù)來說，其推廣可以使得公司與市場上占壟斷地位的國際巨頭形成差異化競爭，面向市場未來需求，有助于公司搶占新興市場份額，在液態(tài)食品包裝領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位。
    業(yè)績預(yù)測與估值：考慮到公司的業(yè)績快報(bào)，以及公司內(nèi)部整合效率提高對期間費(fèi)用率的優(yōu)化，我們基本維持對此前對公司收入的判斷，同時(shí)上調(diào)了公司2016-2017 年凈利潤，預(yù)計(jì)公司2016 年和2017 年EPS 分別為0.63 元和0.85元，對應(yīng)PE 分別為68 倍和50 倍，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新公司經(jīng)營失敗的風(fēng)險(xiǎn)，競爭加劇導(dǎo)致包材產(chǎn)品毛利率進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品線開發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)等。