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    此次定增限于第一大股東及其全資子公司增加國(guó)際集團(tuán)的合并持股比例，實(shí)際是增強(qiáng)了上海市國(guó)資委的控制能力，彰顯了公司上海市金控平臺(tái)的專屬地位。
    發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)于公司2015PB 1.05 倍
    本次發(fā)行定價(jià)為16.09 元，低于停牌前收盤價(jià)18.45 元約13%。高于2015 年底的每股凈資產(chǎn)15.29 元，對(duì)應(yīng)PB1.05X。
    本次定增和上次發(fā)行股份購買資產(chǎn)后國(guó)際集團(tuán)成為公司第一大股東目前國(guó)際集團(tuán)直接持有公司16.93%股權(quán)，通過其控股子公司合并持股比例為24.32%，為公司合并持股第一大股東。本次定增后，國(guó)際集團(tuán)合并持股比例上升3.56 個(gè)百分點(diǎn)至27.88%。如果上次向國(guó)際集團(tuán)等11 名交易對(duì)方發(fā)行9.995億股購買該11 名交易對(duì)方合計(jì)持有的上海信托97.33%股權(quán)完成以及此次定增后，國(guó)際集團(tuán)直接持股21.68%，成為公司第一大股東，合并持股比例增加5.52個(gè)百分點(diǎn)至29.84%。
    此次定增和上次發(fā)行股份購買資產(chǎn)合計(jì)募集資金基本滿足中期資本需求截至2015 年9 月30 日，公司核心一級(jí)、一級(jí)資本充足率分別為8.42%、9.38%，均低于監(jiān)管水平。根據(jù)公司中期資本規(guī)劃（2016-2018），2018 年末公司核心一級(jí)、一級(jí)資本充足率應(yīng)達(dá)到9.10%、10.10%以上。按此計(jì)算預(yù)計(jì)公司在2018年末將面臨450～610 億元的資本缺口，其中核心一級(jí)資本缺口為240～390 億元。此次發(fā)行股份購買資產(chǎn)和定增合計(jì)約募集資金300 億元，基本滿足中期的資本需求。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    公司之前公布2015 年業(yè)績(jī)快報(bào)：2015 年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.6%；ROE 為18.82%，同比下降2.2 個(gè)百分點(diǎn)；不良率1.56%，較年初提高50BP。2015 年公司在綜合化經(jīng)營(yíng)和互聯(lián)網(wǎng)金融上都有較大突破。未來五年綜合化和數(shù)字化是公司戰(zhàn)略的主要方向。預(yù)計(jì)公司2016 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13%。公司具有國(guó)企改革、混業(yè)經(jīng)營(yíng)以及互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新改革看點(diǎn)，維持公司買入的投資評(píng)級(jí)。