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2）受商用車與工程機(jī)械市場(chǎng)因經(jīng)濟(jì)低迷而持續(xù)下滑影響，公司收入連年下滑，凈利潤表現(xiàn)也不樂觀。我們認(rèn)為，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型疼痛期，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大的背景下，公司原有活塞主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)持續(xù)向好的業(yè)績預(yù)期的可能性不大，亟待拓展新業(yè)務(wù)來提升公司盈利能力，創(chuàng)造良好的業(yè)績預(yù)期。
    未來看點(diǎn)
    1）本次公司發(fā)行股份及現(xiàn)金支付購買海納川旗下濱州發(fā)動(dòng)機(jī)100%股權(quán)、諾德科技旗下泰安啟程49%股權(quán)將使公司業(yè)務(wù)延伸至發(fā)動(dòng)機(jī)缸體缸蓋、變速箱與差速器殼體以及鋁合金輪轂業(yè)務(wù)，考慮到濱州發(fā)動(dòng)機(jī)旗下四家參股合資零部件公司盈利能力強(qiáng)，此次交易將改善公司的整體盈利預(yù)期。另外，配套融資中的前瞻性技術(shù)研究中心項(xiàng)目反映出公司未來發(fā)展方向：鋁合金輕量化、新能源汽車傳動(dòng)系統(tǒng)、智能駕駛輔助系統(tǒng)，有望成公司長期轉(zhuǎn)型增長點(diǎn)。2）入股北汽新能源，公司將充分受益于其新能源汽車業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，一方面從給其配套新能源汽車零部件中帶動(dòng)公司收入與利潤快速增長，另一方面，北汽新能源未來盈利將給公司帶來不錯(cuò)的投資收益。
    盈利預(yù)測(cè)，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)
    考慮到今年商用車與工程機(jī)械將有望實(shí)現(xiàn)低基數(shù)下的弱復(fù)蘇，在暫不考慮資產(chǎn)注入的情況下（因正式注入時(shí)間未定），我們預(yù)計(jì)公司2015-17 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.05/11.03/12.35 億元， 同比增長-14.76/9.78/11.95% ， 歸母凈利潤0.28/0.34/0.41 億元， 同比增長-71.11/19.01/22.68% ， EPS 分別為0.05/0.06/0.08 元?？紤]到資產(chǎn)注入后的業(yè)績大幅改善預(yù)期以及未來北汽新能源上市對(duì)公司所持股權(quán)增值預(yù)期（北汽新能源“十三五”規(guī)劃目標(biāo)千億市值），首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。