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公司教育業(yè)務(wù)采取“金字塔戰(zhàn)略”布局，提供面向?qū)W校、教師、學(xué)生和家長(zhǎng)多級(jí)用戶的涵蓋教、考、評(píng)、學(xué)、管全業(yè)務(wù)的完整產(chǎn)品體系。公司抓住教育剛需，戰(zhàn)略布局合理，盈利模式清晰，結(jié)合其在語(yǔ)音教育領(lǐng)域準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位，公司在教育云和在線教育領(lǐng)域的將持續(xù)發(fā)力和成果轉(zhuǎn)化。報(bào)告期內(nèi)，公司智學(xué)網(wǎng)已于國(guó)內(nèi)近百個(gè)地區(qū)市區(qū)縣簽訂長(zhǎng)期服務(wù)協(xié)議，平臺(tái)用戶突破500 萬(wàn)，覆蓋學(xué)校4000 所；同時(shí)公司完成15 個(gè)省級(jí)教育平臺(tái)、20 余個(gè)市/區(qū)/縣教育信息化方案建設(shè)。未來(lái)科大訊飛語(yǔ)音評(píng)測(cè)、教育產(chǎn)品和教育教學(xué)仍有望保持高速增長(zhǎng)。
    超腦產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，人機(jī)交互產(chǎn)品AIUI 等產(chǎn)品不斷落地。AIUI 包括遠(yuǎn)場(chǎng)識(shí)別、全雙工、多輪交互等核心功能，并通過(guò)為開(kāi)發(fā)者提供麥克風(fēng)陣列、SDK、定制服務(wù)等軟硬件/云端/服務(wù)一體化的解決方案來(lái)實(shí)現(xiàn)落地。訊飛超腦計(jì)劃自2014 年發(fā)布以來(lái)，在技術(shù)研究與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用等領(lǐng)域均取得顯著成果，我們預(yù)計(jì)AIUI 等超腦應(yīng)用有望不斷滲透智能硬件等高速發(fā)展領(lǐng)域，促進(jìn)建立人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，為公司打開(kāi)全新的市場(chǎng)空間。
    語(yǔ)音、AI 等業(yè)務(wù)持續(xù)拓展?fàn)I收高增長(zhǎng)，研發(fā)與教育市場(chǎng)開(kāi)拓費(fèi)用增長(zhǎng)使得利潤(rùn)增速下降。2015 年公司語(yǔ)音、教育、互聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位不斷鞏固，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)40.87%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)12.09%，與業(yè)績(jī)快報(bào)基本一致。公司2015 年開(kāi)始在訊飛超腦項(xiàng)目、教育等業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷投入，推出了AIUI、智學(xué)網(wǎng)等核心產(chǎn)品，研發(fā)投入、成本及市場(chǎng)費(fèi)用增幅較大公司處于認(rèn)知智能、教育等回報(bào)周期較長(zhǎng)的新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓期，我們預(yù)期未來(lái)兩年公司相關(guān)高投入仍將持續(xù)。
    AI 技術(shù)平臺(tái)化與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用深入化并重，龍頭地位不斷鞏固。公司在語(yǔ)音等感知智能領(lǐng)域有著多年技術(shù)與數(shù)據(jù)積累，并在超腦等認(rèn)知智能研發(fā)項(xiàng)目上不斷投入，將自有核心AI 技術(shù)以平臺(tái)方式開(kāi)放輸出，加速布局人工智能生態(tài)圈，未來(lái)隨著用戶語(yǔ)音習(xí)慣的培育和養(yǎng)成，預(yù)計(jì)將會(huì)有越來(lái)越多的應(yīng)用采用訊飛人工智能開(kāi)放平臺(tái)與應(yīng)用交互，進(jìn)而奠定訊飛無(wú)可撼動(dòng)的平臺(tái)地位。同時(shí)公司不斷在教育等產(chǎn)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域深入探索，逐步打造教育金字塔等產(chǎn)品體系，通過(guò)to C 業(yè)務(wù)掌握語(yǔ)音等流量入口并進(jìn)一步拓寬成長(zhǎng)空間。技術(shù)實(shí)力與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用程度使得公司成為當(dāng)之無(wú)愧的國(guó)內(nèi)人工智能領(lǐng)域核心龍頭公司。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：新產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期，在線教育競(jìng)爭(zhēng)加劇，訊飛超腦進(jìn)展緩慢。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。作為語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者，AIUI、智學(xué)網(wǎng)新產(chǎn)品推出標(biāo)志著公司在超腦、教育、語(yǔ)音等領(lǐng)域的研究成果正在不斷落地，進(jìn)一步鞏固公司人工智能領(lǐng)域平臺(tái)級(jí)龍頭公司的核心地位；由于新業(yè)務(wù)相關(guān)研發(fā)市場(chǎng)費(fèi)用高投入將持續(xù)，我們維持公司2016-2017 年EPS 預(yù)測(cè)為0.40/0.56 元，新增2018 年預(yù)測(cè)0.66 元；作為A 股人工智能領(lǐng)域龍頭，公司正基于自身多年積累的技術(shù)與資源實(shí)力，積極布局超腦、教育等長(zhǎng)期空間廣闊的業(yè)務(wù)，維持36 元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2016/2017/2018年P(guān)E 為90x/65x/55x，維持“買入”評(píng)級(jí)