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    安徽地方國企改革最新政策導(dǎo)向。2016 年安徽省《政府工作報(bào)告》提出將加快推進(jìn)國資國企改革，對充分競爭領(lǐng)域的商業(yè)類企業(yè)，以推進(jìn)整體上市為主要路徑，引入其他資本實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，可以絕對控股、相對控股、參股，采取多種方式探索建立中長期激勵(lì)機(jī)制。積極探索采取優(yōu)先股的形式實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。以管資本為主推進(jìn)國有資產(chǎn)管理和監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能轉(zhuǎn)變?！秷?bào)告》還提出在未來五年“證券化率達(dá)60%，力爭在滬深港交易所上市公司200 家、‘新三板’掛牌企業(yè)650 家”。
    母公司重組和地方國企改革，帶來資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。重組后的大股東——“安徽交控集團(tuán)”為安徽省國資委全資子公司，持有公司31.63%的股權(quán)。交控集團(tuán)資產(chǎn)總額為1966 億元，位居省屬企業(yè)第一位，公司全資及控股高速公路營運(yùn)路段42 條，營運(yùn)總里程約3,477 公里，全部為經(jīng)營性收費(fèi)公路，在建高速公路及長江大橋里程達(dá)900 多公里。集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)突出，2015 年前三季度主營業(yè)務(wù)收入257.95 億元，公路橋梁運(yùn)營業(yè)務(wù)收入占比50.77％，利潤占比75.17%。每股凈資產(chǎn)3.62 元。集團(tuán)擁有大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，存在資產(chǎn)注入預(yù)期。
    盈利預(yù)測與投資策略： 不考慮其它因素，我們預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 為0.54、0.57 和0.59 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 26.9X、25.4X 和24.6X。在股市劇烈波動下，作為業(yè)績穩(wěn)定的高速公路板塊更受青睞，考慮到公司業(yè)績穩(wěn)步增長和大股東資產(chǎn)注入預(yù)期，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：地方國企改革滯后，資產(chǎn)注入落空。