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收購(gòu)中材葉片少數(shù)股權(quán)，體現(xiàn)公司對(duì)風(fēng)電葉片長(zhǎng)期發(fā)展前景的持續(xù)看好，風(fēng)電行業(yè)中長(zhǎng)期仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，公司的市場(chǎng)份額仍有提升空間。
    機(jī)制改革突破加速產(chǎn)研聯(lián)動(dòng)，成長(zhǎng)動(dòng)力充足：公司由科研院所轉(zhuǎn)制而來(lái)，此前機(jī)制不活導(dǎo)致做大做強(qiáng)動(dòng)力不足、產(chǎn)研轉(zhuǎn)化和經(jīng)銷效率低，自本次員工持股計(jì)劃參與定增后，公司內(nèi)部機(jī)制已發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，新近成立的水務(wù)、鋰膜獨(dú)立產(chǎn)業(yè)平臺(tái)均實(shí)現(xiàn)了員工持股，機(jī)制轉(zhuǎn)變將使得未來(lái)鋰電池隔膜等新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化將加速，產(chǎn)研聯(lián)動(dòng)驅(qū)動(dòng)下公司成長(zhǎng)動(dòng)力充足。
    置入優(yōu)質(zhì)玻纖資產(chǎn)，央企改革空間大：泰山玻纖作為國(guó)內(nèi)玻纖巨頭資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，行業(yè)景氣持續(xù)下盈利出色，并表帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)龊?，且進(jìn)一步完善復(fù)材產(chǎn)業(yè)鏈，提升新材料業(yè)務(wù)綜合實(shí)力。中材與中建材籌劃戰(zhàn)略重組事宜，后續(xù)兩大集團(tuán)玻纖復(fù)材業(yè)務(wù)整合是主要方向，公司值得優(yōu)先重點(diǎn)關(guān)注。
    投資建議：維持買入評(píng)級(jí)：公司中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力已發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，本次通過內(nèi)部員工持股計(jì)劃參與定增，同時(shí)集團(tuán)提升其做為新材料平臺(tái)地位，公司未來(lái)發(fā)展動(dòng)力將大大增強(qiáng)。展望今明兩年，公司的風(fēng)電業(yè)片和玻纖業(yè)務(wù)景氣度出于較高位置，未來(lái)增長(zhǎng)彈性有限，不過這已被市場(chǎng)充分預(yù)期，而公司的市場(chǎng)份額仍有提升空間、行業(yè)中長(zhǎng)期仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，不用對(duì)其報(bào)太悲觀預(yù)期；鋰離子電池隔膜業(yè)務(wù)馬上要步入快速發(fā)展的正軌，未來(lái)存超預(yù)期可能；公司內(nèi)部機(jī)制的轉(zhuǎn)變使得未來(lái)新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化將加速。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS0.76、0.90、1.12（攤薄后），維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電裝機(jī)量大幅下滑，新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化低預(yù)期