>> 華泰證券-沙鋼股份(002075)年報點評-公司業(yè)績下滑，布局IDC業(yè)務(wù)促轉(zhuǎn)型-160331
| 上傳日期： |
2016/3/31 |
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作者： |
陳靂 |
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四季度營收降幅較大。第4季度實現(xiàn)營收約5.50億元，環(huán)比下降79.96%、同比下降79.28%；歸屬于母公司凈利-0.08億元，環(huán)比上升0.02億元、同比增0.09億元。
鋼價下行拖累主營業(yè)績。2015年，宏觀經(jīng)濟增速放緩，鋼鐵下游需求萎靡。受鋼價下跌影響，2015年公司營業(yè)收入下滑；由于原燃料等成本下降幅度小于鋼價下跌幅度，公司2015年產(chǎn)品毛利率為4.57%，同比下降2.01個百分點。此外，因計提存貨跌價準備，公司計提資產(chǎn)減值0.51億元，同比增長0.23億元。
優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利能力。公司已調(diào)試成功優(yōu)特鋼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整升級改造項目，可年產(chǎn)φ450~800mm特殊鋼大圓坯80余萬噸。此外，又新上一條φ40~150倒棱、矯直精整線，精整能力已達40萬噸/年。2016年，公司將投運一條φ12~60銀亮材聯(lián)合探傷線，探傷能力3萬噸/年。以上項目的相繼投建運行將優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進一步增加產(chǎn)品利潤空間。
推動IDC布局，助力公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。在鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的背景下，公司按照"中國制造2025"及"互聯(lián)網(wǎng)+"發(fā)展理念，向新能源、新材料、IDC等方向發(fā)展。過去六年中國IDC市場年復(fù)合增長率超過30%，許多龍頭公司開始建立和完善云計算中心。2016年，公司與江蘇智卿投資管理有限公司共同發(fā)起并設(shè)立并購基金投資IDC產(chǎn)業(yè)，用于推動公司在全球范圍內(nèi)的IDC產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，配合公司對境內(nèi)外合作伙伴進行IDC項目的規(guī)劃、開發(fā)、建設(shè)、運營、管理等，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
給予"增持"評級。在鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩、行業(yè)利潤空間縮小的情況下，公司通過參與設(shè)立并購基金布局IDC及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，將有利于實現(xiàn)鋼鐵+互聯(lián)網(wǎng)的雙驅(qū)動力發(fā)展；考慮到IDC業(yè)務(wù)具有良好前景，將為公司帶來新利潤點；故調(diào)高至"增持"評級。16-18 年EPS 預(yù)測0.01、0.03、0.05 元/股。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟形勢變化；下游需求變化及價格波動；公司經(jīng)營治理等。
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