>> 國信證券-華工科技(000988)15年報點評-年報平穩(wěn),大手筆定增激光自動化-160331
| 上傳日期： |
2016/4/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉翔 |
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公司全年收入增長相對平穩(wěn)，主要增長來源于激光全息防偽增長19.2%、激光加工及系列成套設(shè)備增長14.5%、光電器件增長12.4%，計算機軟件及系統(tǒng)集成減少26.6%。但由于制造業(yè)低迷，收入占比較大的激光設(shè)備及光電器件毛利率分別下降3.1%和1.2%，盈利能力受到影響。此外，由于研發(fā)費用投入較大，攤銷及折舊增加，導(dǎo)致管理費用增長29.8%，對業(yè)績形成拖累。
物聯(lián)戰(zhàn)略重構(gòu)五大布局，各項業(yè)務(wù)協(xié)同推進
公司秉承新任管理層“制造向高端，服務(wù)型制造”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，明確了以打造高端裝備制造和服務(wù)平臺的目標。旗下五大板塊多點開花，激光先進裝備制造基于優(yōu)勢，站穩(wěn)汽車高端市場，并積極開拓消費電子領(lǐng)域；傳感器保持家電行業(yè)壟斷地位，快速拓展PTC 加熱器在新能源乘用車市場，已占50%份額；光通信加大中高端器件開發(fā)交付能力，橫向拓展打開家庭機頂盒入口；全息防偽推出轉(zhuǎn)移紙新產(chǎn)品，有望引領(lǐng)市場；現(xiàn)代服務(wù)業(yè)布局產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈質(zhì)量追溯，構(gòu)建大數(shù)據(jù)平臺提供跨平臺跨業(yè)務(wù)產(chǎn)品數(shù)據(jù)共享服務(wù)。
定增加碼工業(yè)物聯(lián)，智能制造前景可期
公司擬非公開發(fā)行不超過1.2 億股，募集資金不超過18.1 億元。計劃投資激光精密微納米加工智能裝備、激光機器人智能工廠、物聯(lián)網(wǎng)新型傳感器、智能終端產(chǎn)業(yè)基地等項目。項目潛在市場廣闊，建成達產(chǎn)后有望大幅增厚業(yè)績。
工業(yè)物聯(lián)優(yōu)質(zhì)標的，維持“買入”評級
制造升級勢在必行，工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)蘊含萬億市場，我國體量巨大，極具空間。公司為國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)制造業(yè)優(yōu)質(zhì)稀缺標的，背靠優(yōu)秀理工大學(xué)，具強有力技術(shù)與人才支持，具備核心競爭力。公司工業(yè)物聯(lián)轉(zhuǎn)型決心堅定，平臺化發(fā)展前景可期。
我們預(yù)計公司16-18 年凈利潤分別為2.35/3.01/3.69 億元，對應(yīng)的EPS 分別為0.26、0.34、0.41 元?？春霉酒脚_化價值，維持公司“買入”評級。
風險提示：
協(xié)同效果低于預(yù)期，轉(zhuǎn)型升級進程緩慢。
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