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2015 年利潤(rùn)分配預(yù)案：每10 股派息1.5 元（含稅）。
    ■城軌車輛和新產(chǎn)業(yè)板塊強(qiáng)勁增長(zhǎng)，鐵路裝備小幅增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)各地加快地鐵建設(shè)，城軌與城市基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)收入246億元，同比增長(zhǎng)36.3%，由于發(fā)電設(shè)備及汽車裝備加速市場(chǎng)開(kāi)拓，銷量增長(zhǎng)，新產(chǎn)業(yè)收入529.21億元，增長(zhǎng)了28%。
    2015年并購(gòu)BOGE公司、英國(guó)SMD公司進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。動(dòng)車組采購(gòu)量增加導(dǎo)致鐵路裝備收入1302億元，同比增長(zhǎng)2.99%。物流及貿(mào)易等業(yè)務(wù)量萎縮，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)收入下降5.45%。
    ■海外業(yè)務(wù)加快推進(jìn)，國(guó)際化戰(zhàn)略取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。順應(yīng)國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略浪潮，公司大力實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略。2015 年中老鐵路、中泰鐵路、匈塞鐵路相繼啟動(dòng)，雅萬(wàn)高鐵正式開(kāi)工，中美高鐵也達(dá)成了初步意向，中國(guó)高鐵走向海外市場(chǎng)步伐堅(jiān)定。公司海外出口265.71 億元，同比增長(zhǎng)66.91%，占營(yíng)業(yè)收入的比例提升至10.98%，海外市場(chǎng)成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2016 年3 月中車成功中標(biāo)芝加哥846 輛地鐵車輛，總計(jì)13 億美元，是迄今為止中國(guó)向發(fā)達(dá)國(guó)家出口的最大地鐵車輛項(xiàng)目。
    ■未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，在手訂單充裕奠定業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。2016 年是十三五開(kāi)局之年，兩會(huì)上國(guó)務(wù)院總理指出，未來(lái)五年我國(guó)規(guī)劃高鐵里程到3 萬(wàn)公里，2016 年計(jì)劃完成鐵路投資8000 億元以上，而截止2015 年底，我國(guó)高鐵總里程1.9 萬(wàn)公里，即新增里程1.1 萬(wàn)公里以上，因此未來(lái)5 年鐵路建設(shè)仍有很大空間。同時(shí)全國(guó)城市軌道交通建設(shè)將進(jìn)入大發(fā)展，軌交裝備需求將持續(xù)旺盛。
    2015 年公司簽約2875 億元，其中國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)簽約額57.81 億美元，年末在手訂單2144 億元，預(yù)計(jì)大部分將在2016 年交付，奠定了業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。
    ■首次買入-A 評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2016 年-2018 年凈利潤(rùn)126.44 億元、144.96 億元、158.34 億元，對(duì)應(yīng)EPS 0.46 元、0.53 元、0.58 元，在國(guó)家一帶一路大戰(zhàn)略背景下，公司加快“走出去”的步伐，未來(lái)海外市場(chǎng)將不斷取得突破，而國(guó)內(nèi)隨著高鐵加密需求、城際鐵路建設(shè)加快以及城市軌道交通建設(shè)進(jìn)入高峰，國(guó)內(nèi)車輛需求仍將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，我們給予公司買入-A 的評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)12.00 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)鐵路建設(shè)投資放緩，海外市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)展緩慢的風(fēng)險(xiǎn)。