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研究中心仍預(yù)期動(dòng)車組、城軌及海外事業(yè)將在2015-17年為公司提供主要增長動(dòng)能。我們預(yù)期今年該公司機(jī)車、客車車廂及貨車業(yè)務(wù)營收將較去年下滑 (預(yù)估占2015年總營收的15%)，2016年則有望持穩(wěn)。管理層發(fā)表的財(cái)報(bào)聲明亦呼應(yīng)本中心看法，亦即中國中車受益于合并綜效，毛利率有望擴(kuò)增，包括1) 共享研發(fā)資源、銷售點(diǎn)及維修廠；2) 可緩和國內(nèi)外市場價(jià)格競爭的影響；及3) 受益于主要零組件國產(chǎn)化。研究中心將2016年預(yù)估市盈率目標(biāo)倍數(shù)由40倍調(diào)降至28倍，目標(biāo)價(jià)因而下調(diào)至人民幣16.0元。
    2015年2季度財(cái)報(bào)大致符合預(yù)期：每股收益人民幣0.10元 (環(huán)比增長37%但同比下降4%)，較本中心預(yù)估高5%但較市場預(yù)期低9%。當(dāng)季營收人民幣520億元，略低于本中心/市場預(yù)估，但毛利率21.4%則高于本中心/市場預(yù)期的20.9%/20.9%，主要?dú)w功于原料價(jià)格降低。由于債務(wù)及利息費(fèi)用降低，加上匯兌利益支撐，因此財(cái)務(wù)成本低于預(yù)期。
    海外事業(yè)持續(xù)增長：海外事業(yè)營收占總營收的11.9%，高于2014年的7%。雖然中國中車2015年上半年海外新訂單僅11億美元，但公司目標(biāo)為2015年全年海外新訂單年增11%至75億美元。中國中車對其海外市場擴(kuò)張能力具有信心，并表示今年下半年海外新合約將包括時(shí)速350公里及160-200公里動(dòng)車組、柴油動(dòng)車組及城軌。