>> 招商證券-景嘉微(300474)專注軍工電子領(lǐng)域,國防信息化優(yōu)質(zhì)標(biāo)的-160404
| 上傳日期： |
2016/4/6 |
大小： |
2358KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
王超 |
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其中圖形顯控領(lǐng)域產(chǎn)品是公司最主要業(yè)務(wù)，占據(jù)收入八成以上。另外小型專用化雷達領(lǐng)域產(chǎn)品儲備豐富、市場開拓的成效將逐步顯現(xiàn)，未來具備較好的增長潛力。
公司在軍工電子產(chǎn)品領(lǐng)域深耕多年，技術(shù)優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品毛利率高，盈利能力強，軍工“四證”齊全，客戶主要為各大軍工集團，需求穩(wěn)定。
國防信息化趨勢下，公司發(fā)展前景廣闊：公司圖形顯控產(chǎn)品主要應(yīng)用于航電系統(tǒng)，在國家大力發(fā)展航空裝備的背景下，我們預(yù)測未來軍民用航電系統(tǒng)每年市場空間將達到100 億美元；各類小型專用化雷達應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，空中防撞雷達系統(tǒng)等已經(jīng)成為各種軍民用飛機的標(biāo)配，未來市場潛力巨大。
募投項目將顯著增強公司主業(yè)研發(fā)和制造實力：本次發(fā)行股票數(shù)量為3350 萬股，募集資金約3.94 億，扣除費用后將全部投入科研生產(chǎn)基地建設(shè)項目（一期）、JM5400 型圖形芯片研發(fā)項目和補充流動資金?？蒲许椖拷ǔ珊?，產(chǎn)能將從1500 套（臺）/年提升至4000 套（臺）/年，JM5400 芯片項目可以保障公司圖形顯控模塊等產(chǎn)品對于圖形處理芯片的持續(xù)性需求，同時在保障國家信息安全上發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。
盈利預(yù)測與 DCF 估值結(jié)果：我們預(yù)測公司16-18 年EPS 分別為0.76、0.95、1.22 元，同比增長分別為14%、25%、29%。根據(jù)同類公司的估值情況，同時考慮新股的特點，我們給出每股價格區(qū)間為53.2-60.8 元。
風(fēng)險提示：客戶集中度過高導(dǎo)致軍品訂單波動增大、潛在競爭對手的進入導(dǎo)致公司盈利能力下降。
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