>> 廣發(fā)證券-天音控股(000829)強(qiáng)勢布局彩票產(chǎn)業(yè)，跨界成長協(xié)同發(fā)力-160405
| 上傳日期： |
2016/4/7 |
大小： |
1736KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
申燁 |
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掌信彩通是國內(nèi)最早從事彩票交易系統(tǒng)業(yè)務(wù)的公司之一，研發(fā)團(tuán)隊經(jīng)驗豐富、注重創(chuàng)新，經(jīng)過在彩票終端供應(yīng)領(lǐng)域多年的經(jīng)營積累，公司形成了成熟而符合客戶需求的軟硬件產(chǎn)品體系，積累了穩(wěn)定的客戶資源，建立了良好的業(yè)內(nèi)口碑。目前，公司擁有A 股唯一的福彩和體彩市場雙準(zhǔn)入資質(zhì)，福彩終端機(jī)供應(yīng)市場占比40%，體彩份額近年來也迅速增長。
天音控股：手機(jī)分銷優(yōu)勢凸顯，移動互聯(lián)布局豐富
在手機(jī)分銷業(yè)務(wù)方面，天音控股擁有豐富的渠道資源和強(qiáng)大的終端分銷能力，同時公司在移動轉(zhuǎn)售和移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域布局豐富，不斷尋找新的利潤增長點，包括瀏覽器、互聯(lián)網(wǎng)閱讀等，子公司天音通信還持有暴風(fēng)魔鏡5%的股權(quán)，前瞻性布局虛擬現(xiàn)實VR 領(lǐng)域。與掌信彩通的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，既有利于天音控股向“成為移動互聯(lián)領(lǐng)域最卓越的綜合服務(wù)商”戰(zhàn)略目標(biāo)挺進(jìn)，也有助于掌信彩通成為國內(nèi)最大的擁有核心技術(shù)的線上線下彩票運營服務(wù)商。
盈利預(yù)測與投資建議
我們認(rèn)為，公司未來看點主要包括：子公司天音通信剩余股權(quán)收購?fù)瓿桑柟淌謾C(jī)分銷領(lǐng)域龍頭地位，業(yè)績改善可期；移動互聯(lián)業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力逐漸增強(qiáng)；與掌信彩通在網(wǎng)絡(luò)終端、線上平臺、產(chǎn)品融合、大數(shù)據(jù)系統(tǒng)等方面協(xié)同效應(yīng)日益顯現(xiàn)。預(yù)計2016~2018 年歸屬母公司凈利潤為1.96、3.92、5.44 億元，分別對應(yīng)67、33、24 倍PE，考慮到公司整體業(yè)務(wù)的改善力度以及彩票產(chǎn)業(yè)的持續(xù)布局，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
手機(jī)分銷業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響；彩票業(yè)務(wù)市場競爭可能加劇。
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