>> 浙商證券-陽光電源(300274)-一季報盈利大幅預(yù)增,簽訂儲能示范項目-160408
| 上傳日期： |
2016/4/11 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭丹丹 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
開展示范項目，儲能邁出實質(zhì)性腳步
據(jù)公告，公司擬與山西國科合作開展儲能示范，包括：1）“儲能技術(shù)在發(fā)電廠調(diào)頻應(yīng)用”示范項目，規(guī)劃容量不低于20MW/80MWh，在示范成功后向山西省內(nèi)的電廠進(jìn)行聯(lián)合推廣；2）“基于儲能技術(shù)的微網(wǎng)和離網(wǎng)”示范項目，規(guī)劃微網(wǎng)光伏裝機(jī)容量不低于100MW，儲能系統(tǒng)裝機(jī)容量不低于20MW/40MWh，形成三級微網(wǎng)架構(gòu)，新能源滲透率達(dá)50%以上，系統(tǒng)利用率增效率提高20%，優(yōu)先在晉能電力集團(tuán)所屬企業(yè)或經(jīng)營范圍內(nèi)進(jìn)行推廣。我們認(rèn)為，本次合作是公司在國內(nèi)首次開展儲能實際應(yīng)用，隨著儲能產(chǎn)能的釋放，業(yè)務(wù)前景廣闊。
持續(xù)推出新產(chǎn)品，保持市場競爭力
據(jù)公司官方網(wǎng)站報道，公司近期推出重要新產(chǎn)品：1）顯著提升發(fā)電效益的50kW 組串式逆變器新品，我們認(rèn)為，其將有效提升光伏電站用戶的投資回報率，幫助公司維持市場競爭力。2）國內(nèi)首款水上光伏專用高防護(hù)智能匯流箱。我們認(rèn)為，隨著兩淮采煤沉陷區(qū)光伏基地等示范項目啟動建設(shè)，水面光伏發(fā)電市場將迎來快速發(fā)展，此款產(chǎn)品將助力公司相關(guān)業(yè)務(wù)拓展。
調(diào)升評級至“買入”
我們預(yù)計，公司將于15~17 年實現(xiàn)當(dāng)前股本下EPS 0.67 元、0.98 元、1.30元，對應(yīng)34.2 倍、23.5 倍、17.7 倍P/E；如按1.2 億股上限增發(fā)，考慮費用改善預(yù)期，則16、17 年將實現(xiàn)攤薄后EPS 0.88 元、1.16 元，對應(yīng)26.2 倍、19.8 倍P/E。鑒于儲能新業(yè)務(wù)發(fā)展前景可觀且已獲重要訂單，而市場對此預(yù)期不充分，我們調(diào)升評級至“買入”。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)發(fā)展與增發(fā)進(jìn)度或低預(yù)期；行業(yè)成長股估值中樞或現(xiàn)波動。
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