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此次收購的4 家公司在2016-18 年承諾業(yè)績合計(jì)為2.25 億元、2.73 億元和3.29 億元，對應(yīng)今年收購PE 約14.6倍，處于合理區(qū)間。此外，公司在停牌前后也做了一些重要的戰(zhàn)略布局，投資設(shè)立了“鏈動數(shù)據(jù)”作為互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部的研發(fā)中心，聯(lián)合成立了杭州星航投資基金，以及對優(yōu)秀的汽車電商“易買車”進(jìn)行投資，配合此次收購進(jìn)一步完善生態(tài)圈做好了鋪墊。
    構(gòu)建獨(dú)特稀缺的汽車服務(wù)營銷生態(tài)體系。公司去年通過收購百浮思、派瑞威行、上海同立、雨林木風(fēng)、華邑眾為等5 家公司，打造基礎(chǔ)的數(shù)字營銷產(chǎn)業(yè)鏈版圖，此次收購則是為了構(gòu)建一體化汽車數(shù)據(jù)服務(wù)平臺，聚焦汽車行業(yè)應(yīng)用、數(shù)據(jù)及技術(shù)形成閉環(huán)生態(tài)，未來此平臺上海量的汽車數(shù)據(jù)、強(qiáng)大的客戶和技術(shù)協(xié)同效應(yīng)、優(yōu)秀的服務(wù)能力形成較高的競爭壁壘，助力公司成為國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)服務(wù)公司。同時(shí)，新進(jìn)入的4 家公司具有較好的質(zhì)地和產(chǎn)業(yè)地位，涉及線下會展、新媒體應(yīng)用、監(jiān)測評估、線上營銷調(diào)研等環(huán)節(jié)，客戶與媒體資源豐富。
    戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)顯著，“聚焦裂變”游刃有余。此前公司成立的“鏈動數(shù)據(jù)”負(fù)責(zé)加強(qiáng)子公司的資源調(diào)配和協(xié)同管理，啟動獨(dú)立DMP 平臺的研發(fā)與建設(shè)，百孚思、愛創(chuàng)天杰在線上，上海同立、亞海恒業(yè)在線下場景體驗(yàn)打通汽車營銷與執(zhí)行，結(jié)合數(shù)字一百的效果監(jiān)測與評估，智閱網(wǎng)絡(luò)的新媒體傳播效應(yīng)，同時(shí)伴隨著汽車電商業(yè)務(wù)的開展，在客戶資源、媒體資源、數(shù)據(jù)服務(wù)建立緊密有效的共享機(jī)制，為未來開展汽車金融、汽車后市場服務(wù)奠定基礎(chǔ)。
    給予“強(qiáng)烈推薦”評級。假設(shè)最新股本為11.1 億，預(yù)計(jì)2016-18 年備考EPS為0.46 元和0.55 元，實(shí)際預(yù)測為0.59 元和0.75 元，鑒于公司打造最稀缺的汽車服務(wù)生態(tài)及大數(shù)據(jù)價(jià)值享有一定溢價(jià)，目標(biāo)價(jià)30 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收購資產(chǎn)業(yè)績不達(dá)預(yù)期、市場競爭加劇