>> 國都證券-芯能科技(833677)公司投資價值分析：分布式布局正當時，年報凈利潤超億元-160418
| 上傳日期： |
2016/4/20 |
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作者： |
韓保倩 |
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公司向上述等企業(yè)銷售并提供屋頂資源、快速并網(wǎng)等增值服務，公司將業(yè)務重點轉(zhuǎn)向持有電站、電站運維等高毛利業(yè)務，并積極拓展微電網(wǎng)等業(yè)務，作為公司新的利潤增長點。
借力資本市場快速擴張，進入IPO 輔導期
根據(jù)公司公告，公司分別于2015 年4 月（兩次）、2015 年10 月和2016年1 月完成四次定增，合計募集40931 萬元，股本增值13133 萬，并于2016 年3 月30 日發(fā)布10 股轉(zhuǎn)增18 股公告，股本增值36772.40 萬股。。
芯能科技在2015 年9 月30 日順利掛牌之后，逐步轉(zhuǎn)變債權(quán)融資為主的方式，拓展融資渠道，并通過成本和庫存控制、縮短應收賬款回收期等方式規(guī)避現(xiàn)金流風險，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，經(jīng)營穩(wěn)健性進一步提升。公司2015 年10 月已進入IPO 輔導期。
“十三五”光伏將繼續(xù)獲得國家大力支持，分布式是重點發(fā)展方向“十三五”繼續(xù)支持光伏發(fā)電，上調(diào)裝機容量50%至150GW，并將大力推動分布式光伏發(fā)電。我們認為行業(yè)將加速整合，由補貼驅(qū)動轉(zhuǎn)向技術(shù)、商業(yè)模式驅(qū)動，具獨特商業(yè)模式、創(chuàng)新能力突出的企業(yè)將脫穎而出。
盈利預測：
公司2016-2017 年繼續(xù)保持高速增長，預計分別實現(xiàn)收入19.89 億元和23.86 億元，分別實現(xiàn)凈利潤2.27 億元和3.23 億元，年均增長50%以上。
風險提示：
屋頂資源獲取不達預期；補貼政策縮減；分布式光伏競爭格局變動。
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