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2016 年一季度公司營(yíng)收3.76 億元，同比減17.7%；歸母凈利3709 萬(wàn)元，同比減少14.4%。
    亞太安迅業(yè)績(jī)承諾不達(dá)預(yù)期，差值全額計(jì)提商譽(yù)減值損失。公司2015 年業(yè)績(jī)下滑，主要因子公司亞太安訊未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，實(shí)際業(yè)績(jī)-412 萬(wàn)，而15年其業(yè)績(jī)承諾為6613 萬(wàn)元。亞太安訊業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期主要因：（1）全國(guó)市場(chǎng)開(kāi)拓受阻，軌交業(yè)務(wù)下滑；（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下的毛利率下降（15 年31.4%，重組時(shí)評(píng)估45.7%）；（3）研發(fā)費(fèi)用上升；（4）部分供應(yīng)商缺乏供貨能力，預(yù)付款全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。公司按約定以票面價(jià)值回購(gòu)股份，并計(jì)提相應(yīng)商譽(yù)減值2.95 億元，同時(shí)收到相應(yīng)業(yè)績(jī)補(bǔ)償2.93 億元計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)外收入有較大變動(dòng)。不過(guò)公司在杭州哲信的投資回報(bào)較大，16 年一季報(bào)中公告轉(zhuǎn)讓的8%股權(quán)已于4 月11 日獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，預(yù)計(jì)產(chǎn)生的約1.2 億元收益將于2016 年計(jì)入投資收益。
    “十三五”智慧城市建設(shè)將更深入，公司搶占數(shù)據(jù)入口布局?jǐn)?shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)。15 年公司與15 個(gè)城市地方政府簽訂智慧城市戰(zhàn)略合作協(xié)議，累積達(dá)32 個(gè)，新增訂單25.28 億元，同比增10.6%?！笆濉蹦┲腔鄢鞘型度胂陆祹?lái)行業(yè)整體訂單實(shí)施延后，同時(shí)公司也在業(yè)務(wù)上精選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，短期內(nèi)對(duì)業(yè)績(jī)有一定影響。預(yù)計(jì)“十三五”新型城鎮(zhèn)化和信息化背景下智慧城市建設(shè)會(huì)更深入，公司借助數(shù)據(jù)入口的卡位優(yōu)勢(shì)，積極擴(kuò)展“大數(shù)據(jù)”業(yè)務(wù)，推出的交通出行、健康護(hù)理等領(lǐng)域?qū)I(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)APP 已在杭州、南昌、廈門(mén)、廣州等多個(gè)城市進(jìn)行推廣使用。
    智慧城市生態(tài)圈建設(shè)更加完善，業(yè)務(wù)發(fā)展資金有保障。公司收購(gòu)智途科技39%股權(quán)、杭州清普70%股權(quán)穩(wěn)步推進(jìn)中，參與設(shè)立大愛(ài)人壽，從底層地理信息數(shù)據(jù)、社區(qū)醫(yī)療軟件、無(wú)人駕駛和金融等方面拓展公司智慧城市信息服務(wù)與運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)，有望成為新興增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，公司報(bào)告期內(nèi)非公開(kāi)發(fā)行募集資金9.98 億，投向智慧城市基地化建設(shè)及應(yīng)用服務(wù)等項(xiàng)目，同時(shí)擬發(fā)行短期融資券7 億元，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的同時(shí)，也為后續(xù)發(fā)展提供資金保障。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。考慮對(duì)杭州哲信的投資收益，我們預(yù)測(cè)公司2016~2018年EPS 分別為0.43 元、0.45 元和0.60 元，未來(lái)三年年均復(fù)合增長(zhǎng)52.2%。
    隨著“十三五”智慧城市建設(shè)深入和公司產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的建立，一方面公司訂單落地有望加速，另一方面公司的大數(shù)據(jù)平臺(tái)戰(zhàn)略也將提升未來(lái)盈利能力。
    公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016 年市盈率42 倍，我們認(rèn)為公司可享有一定估值溢價(jià)，對(duì)應(yīng)60 倍2016 年市盈率，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)25.8 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    不確定因素。智慧城市總包協(xié)議落地不達(dá)預(yù)期；數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)拓展不達(dá)預(yù)期。