>> 廣發(fā)證券-泰勝風(fēng)能（300129）年報業(yè)績大增，轉(zhuǎn)型海上風(fēng)電持續(xù)推進-160422
| 上傳日期： |
2016/4/25 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
陳子坤 |
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公司業(yè)績增長主要源于成本有效控制導(dǎo)致的毛利率提升。3～10M 級海上風(fēng)機塔架重型裝備制造基地項目整體投入全部完成，預(yù)計將為公司持續(xù)貢獻業(yè)績。
全面收購藍島海工，進軍海上風(fēng)電
2015 年末公司通過定增收購藍島海工剩余49%股權(quán)，公司積極向海工類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。交易對方業(yè)績承諾2015 年、2016 年、2017 年扣非凈利潤為5000 萬元、6000 萬元、7200 萬元，2015 年業(yè)績承諾完成80%以上，預(yù)計未來兩年藍島海工將為公司持續(xù)貢獻業(yè)績。
積極整合產(chǎn)業(yè)鏈，瞄準(zhǔn)風(fēng)場運維及開發(fā)
公司2014 年成立泰勝科技針對國內(nèi)風(fēng)電市場開展運維服務(wù)，正式涉足風(fēng)電運營維護業(yè)務(wù)，主要為偏航誤差校正業(yè)務(wù)。2015 年公司斬獲新疆哈密風(fēng)電基地二期訂單，標(biāo)志著靜態(tài)偏航誤差校正業(yè)務(wù)的推廣實現(xiàn)里程碑式的突破。公司運維客戶包括國華、國電、東汽、特變電工等。
為積極拓展風(fēng)電場項目開發(fā)業(yè)務(wù)，公司2013 年至今已成立巴里坤、吉木乃、玉環(huán)、木壘、吐魯番等地成立5 家項目公司開發(fā)當(dāng)?shù)仫L(fēng)電資源。考慮我國中西部地區(qū)棄風(fēng)限電問題，公司于2015 年8 月成立玉環(huán)泰勝風(fēng)力發(fā)電有限公司籌備公司首個分散式風(fēng)電項目。
關(guān)注后續(xù)轉(zhuǎn)型進程，給予謹(jǐn)慎增持評級
考慮公司市值小、轉(zhuǎn)型業(yè)績彈性較大，建議關(guān)注公司后續(xù)向海洋工程及海上風(fēng)電轉(zhuǎn)型進度。預(yù)計2016-2018 年EPS 為0.29、0.35、0.41 元/股，對應(yīng)估值25X、20X、17X，給予謹(jǐn)慎增持評級。
風(fēng)險提示：棄風(fēng)限電問題短期內(nèi)難以解決；海上風(fēng)電進程低于預(yù)期
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