>> 廣發(fā)證券-愛康科技（002610）年報業(yè)績穩(wěn)增長，輕裝上陣布局新能源車-160422
| 上傳日期： |
2016/4/25 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤 |
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以點及面，“光伏電站+新能源車+充電樁”模式加速異地復(fù)制公司進(jìn)入光伏發(fā)電五年來，公司累計并網(wǎng)及在建光伏電站約1GW，躋身國內(nèi)領(lǐng)先光伏電站運營商，在新疆、甘肅及山東、河南、安徽、云南等地區(qū)均有布局。隨著新能源車快速增長，公司利用原有電站運營規(guī)模優(yōu)勢，成立運營及充電服務(wù)公司切入新能源車產(chǎn)業(yè)鏈。并且公司通過收購蓓翔城投51%股權(quán)進(jìn)入青海新能源車運維市場，以及與江西省5 個區(qū)縣簽署框架協(xié)議，合計投資2000 輛以上新能源公交車及出租車和5000 個以上充電樁。
隨著公司加速以點及面地推廣“光伏+新能源車”運維新模式，充分發(fā)揮新能源車運維與傳統(tǒng)電站運營業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，搶先受益新能源車景氣上升。
探索多元金融模式，產(chǎn)融結(jié)合助力轉(zhuǎn)型
公司是國內(nèi)較早探索金融創(chuàng)新的光伏企業(yè)，今年以來動作頻頻為公司轉(zhuǎn)型提供融資便利：①通過控股公司蘇州中康出資2.9 億元（29%）設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金提升融資能力；②收購贛發(fā)租賃40%股權(quán)，贛發(fā)租賃曾發(fā)起江西省首單租賃ABS，針對新能源汽車和充電樁租賃開展投租聯(lián)動業(yè)務(wù)；③已與江西多地縣政府合計簽署25 億元探索PPP 基建類金融合作模式。融資渠道開拓將助力公司向新能源車轉(zhuǎn)型。
看好新能源車及充電樁布局，給予買入評級
公司利用豐富電站終端資源，把握新能源車產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，快速切入充電樁千億市場，看好后續(xù)異地復(fù)制進(jìn)展。預(yù)計2016-2018 年EPS 為0.31、0.40、0.46 元/股，對應(yīng)估值35X、28X 和24X，給予買入評級。
風(fēng)險提示：政策出臺低于預(yù)期；異地擴(kuò)張仍存不確定性；
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