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    點(diǎn)評：
    1.低基數(shù)效應(yīng)致業(yè)績高速增長，客流與上年同期基本持平。2016 年1 季度，峨眉山購票進(jìn)山人數(shù)與上年同期基本持平（去年1 季度購票進(jìn)山人數(shù)74.29萬人次），公司歸母凈利潤同比大幅增長515.7%，主要是去年1 季度低基數(shù)效應(yīng)（去年1 季度游山門票除春節(jié)黃金周外半價(jià)優(yōu)惠而今年恢復(fù)正常價(jià)格）所致。相比14 年1 季度，16 年1 季度歸母凈利潤增長62.2%，更具參考意義。
    總體來講，1 季度為自然景區(qū)傳統(tǒng)淡季，季度凈利潤對于全年凈利潤貢獻(xiàn)度較低，不具備線性外推意義。
    2.盈利能力回升，管理費(fèi)用率提升。2016 年1 季度，公司毛利率33.37%，同比提高6.12 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率6.64%，同比提高5.41 個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)回升至2014 年1 季度水平（2014 年1 季度，公司毛利率33.96%，凈利率5.28%）。
    管理費(fèi)用率13.87%，同比提高1.58 個(gè)百分點(diǎn)；銷售費(fèi)用率6.56%，同比減少0.93 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.29%，同比提高0.02 個(gè)百分點(diǎn)。
    3.投資建議：柳江一期預(yù)計(jì)2016 年底完工，作為傳統(tǒng)自然景區(qū)，公司力圖擺脫“門票+索道”單一模式，擴(kuò)張旅游產(chǎn)業(yè)鏈，與港中旅、川投集團(tuán)、眉山市政府合作打造大峨眉旅游區(qū)和“成都—樂山大佛—峨眉山—洪雅柳江—眉山”的旅游線路。維持2016-2018 年每股收益0.35、0.43、0.51 元的盈利預(yù)測，維持買入評級。