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基本EPS 2.63元/股，加權(quán)ROE18.89%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利6.10元（含稅）。2016年一季度增速略降，歸母凈利潤、撥備前利潤總額，營業(yè)收入分別同比增長6.2%、22%、20%。
    靈活調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，應(yīng)對(duì)市場波動(dòng) 
    生息資產(chǎn)同比增速為19%，與14年持平。公司加大了投資類資產(chǎn)的配置，重點(diǎn)增持高收益的投資品種。投資日均規(guī)模同比增加135.90%，帶動(dòng)了利息收入的提升。其中期末應(yīng)收款項(xiàng)類增長較多，主要是投資理財(cái)產(chǎn)品、信托受益權(quán)和資管計(jì)劃。在負(fù)債端，公司加大同業(yè)負(fù)債和債券占比，以應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)。因此盡管15年多次降息，得益于靈活的資產(chǎn)配置，凈息差同比僅下降3bp，為2.45%。手續(xù)費(fèi)凈收入占比20.9%，同比減少80bp。其中咨詢顧問手續(xù)費(fèi)增速較快，占手續(xù)費(fèi)凈收入新增額的53%。成本收入比不斷優(yōu)化至18.03%，同比下降1.73個(gè)百分點(diǎn)。16年一季度受重定價(jià)影響，凈息差同比下降22bp。但年初撥備計(jì)提規(guī)模小，凈利潤增速仍達(dá)到6.2%。
    不良風(fēng)險(xiǎn)可控，處置核銷力度大 
    15年末不良率1.46%，同比上升36bp，好于行業(yè)平均水平，風(fēng)險(xiǎn)可控。撥備覆蓋率210%，同比下降40個(gè)百分點(diǎn)，仍較充裕。撥貸比3.07%，同比上升31bp。15年制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)的貸款受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，導(dǎo)致不良率有所增加。從季度上看，15年四季度加大了撥備計(jì)提和核銷處置，四季度年化信貸成本4.0%，核銷率達(dá)55%。16年一季度公司加大了不良的確認(rèn)力度，不良率1.57%，較期初上升11bp。同期撥備覆蓋率203%，撥貸比3.2%，信貸成本2.2%。16年一季度核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別為8.67%、9.40%、11.34%。公司已于4月發(fā)行300億二級(jí)資本債，資本壓力得到一定的緩解。
    綜合化經(jīng)營打造云服務(wù)平臺(tái)，維持"增持"評(píng)級(jí)
    公司堅(jiān)持走綜合化經(jīng)營路線，2015年興業(yè)數(shù)字金融服務(wù)公司成立，逐步成為國內(nèi)金融牌照較為齊全的銀行集團(tuán)。以"銀銀平臺(tái)""錢大掌柜"為代表的綜合化金融服務(wù)框架，整合集團(tuán)資源，提升協(xié)同效應(yīng)。預(yù)計(jì)2016-2018年EPS為2.79/3.00/3.23元/股。參考可比公司估值，給予2016年1.1-1.2倍PB，對(duì)應(yīng)合理價(jià)格區(qū)間20.47-22.33元，維持"增持"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：不良風(fēng)險(xiǎn)超出預(yù)期，業(yè)績增速不達(dá)預(yù)期