久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 
    ●公司今年一季報(bào)營業(yè)收入和凈利潤實(shí)現(xiàn)了較快增長，且凈利潤增速高出營業(yè)收入增速1倍多，表明公司經(jīng)營開始回復(fù)正常，"華帝"品牌高端化和年輕化顯現(xiàn)，毛利率持續(xù)增長接近40%。 
    ●公司加強(qiáng)產(chǎn)品工藝的提升，加快新品新技術(shù)上市周期，有利于品牌形象的轉(zhuǎn)型和消費(fèi)者的選擇。公司產(chǎn)品按照未來3年"上市一代"、"開發(fā)一代"、"儲(chǔ)備一代"的基本思路規(guī)劃產(chǎn)品線，2015年完成99款新品（含線上、線下）上市。 
    ●優(yōu)化銷售渠道，提升單店效率和產(chǎn)出，售后服務(wù)提升明顯。公司整合或關(guān)閉了部分盈利能力較弱的KA渠道專柜和專賣店、專柜店等網(wǎng)點(diǎn)，對(duì)銷售不佳的區(qū)域進(jìn)行拆分。公司完善了全國廚電經(jīng)銷商檔案、完善業(yè)務(wù)流程制度，初步建立了產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫，為制定銷售政策和產(chǎn)品規(guī)劃提供依據(jù)。我們認(rèn)為，公司網(wǎng)點(diǎn)覆蓋廣，隨著單店效率和產(chǎn)出的增長，公司未來收入增速具有較強(qiáng)的支撐。 
    ●公司已啟動(dòng)工程櫥柜經(jīng)銷商業(yè)務(wù)，開拓廚電一體化戰(zhàn)略客戶。除了增加公司櫥柜品類、豐富廚電銷售渠道，櫥電一體化業(yè)務(wù)將是未來我國廚房發(fā)展的趨勢(shì)。越早進(jìn)行探索和整合，越有利于廚房家電的工藝改進(jìn)、廚大電新品類（電烤箱、電蒸箱和洗碗機(jī)等）的銷售。我們非?？春霉驹摌I(yè)務(wù)未來的發(fā)展。 
    ●我們預(yù)計(jì)華帝的業(yè)績將進(jìn)入快速增長通道,預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為1.00元、1.29元、1.67元，對(duì)應(yīng)的PE分別為22倍、17倍和13倍。我們可對(duì)照行業(yè)中增長較快的老板電器的市銷率和市凈率進(jìn)行估值。保守按照華帝股份2015年每股凈資產(chǎn)4.25元的6.5倍，每股銷售額10.37元的3.2倍進(jìn)行估值，合理股價(jià)范圍為27.6-33.2元。我們按照華帝股份2016年預(yù)計(jì)EPS的30倍估值，合理股價(jià)為30元,相對(duì)于4月22日公司收盤價(jià)21.95元，還有37%的空間，繼續(xù)維持"強(qiáng)烈推薦"的評(píng)級(jí)。