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新的領(lǐng)導(dǎo)班子在不到半年時(shí)間內(nèi)推進(jìn)改革，對(duì)牧業(yè)重組，對(duì)渠道網(wǎng)點(diǎn)重新布局，新三年戰(zhàn)略規(guī)劃完成初稿，內(nèi)部區(qū)域性事業(yè)部做了整合、調(diào)整，進(jìn)行了一系列的人事改革，對(duì)存在虧損區(qū)域做了調(diào)整，16 年1-3 月份已經(jīng)有了明顯好轉(zhuǎn)。
    2.新三年規(guī)劃開(kāi)啟，產(chǎn)品力不斷增強(qiáng)。
    新三年規(guī)劃整體框架定位“一體兩翼”，一體聚焦乳業(yè)，兩翼發(fā)展牧業(yè)和新鮮物流業(yè)。1）乳業(yè)的拳頭產(chǎn)品莫斯利安推出新品兩果三蔬，酸奶產(chǎn)品在推出新品、品牌營(yíng)銷(xiāo)、渠道建設(shè)方面也在不斷優(yōu)化，未來(lái)公司會(huì)將Tnuva 先進(jìn)技術(shù)引入國(guó)內(nèi)，有望推出下一個(gè)大單品；2）牧業(yè)的單產(chǎn)已經(jīng)位居世界前列，同時(shí)會(huì)擇時(shí)選擇證券化；3）物流業(yè)在華東布局的同時(shí)，冷鏈物流將向華南、華中、華北延伸，從對(duì)內(nèi)服務(wù)提升到第三方服務(wù)。
    3.加強(qiáng)渠道建設(shè)，探索模式轉(zhuǎn)型。
    15 年公司渠道網(wǎng)絡(luò)90 萬(wàn)個(gè)，能夠產(chǎn)生效益的網(wǎng)點(diǎn)70 萬(wàn)個(gè)，16 年要突破100 萬(wàn)個(gè)，通過(guò)三年努力全國(guó)超過(guò)200 萬(wàn)，渠道要進(jìn)一步下沉和延伸。同時(shí)進(jìn)行商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型，16 年公司在西南地區(qū)選擇重慶全部切換到經(jīng)銷(xiāo)商模式，減少人員、辦公場(chǎng)地，線下費(fèi)用投入規(guī)模，探索更適合公司的模式。
    4.投資建議
    預(yù)計(jì)公司16、17 年將重新實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，?duì)應(yīng)營(yíng)業(yè)收入分別為214 億、238 億，歸母凈利潤(rùn)分別為5.3 億、6.6 億，對(duì)應(yīng)PE分別為26 倍、21 倍，推薦評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    產(chǎn)品價(jià)格未達(dá)預(yù)期。