>> 華泰證券-山東鋼鐵(600022)轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn)公司扭虧，期待日照項目-160504
| 上傳日期： |
2016/5/5 |
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作者： |
陳靂 |
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產(chǎn)品價格下跌致營收下降，固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓助力公司扭虧
2015 年，公司主要產(chǎn)品銷量1087 萬噸，同比增長11.58%，但受國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、市場需求疲軟影響，產(chǎn)品價格大幅下滑，導致公司全年營收下降。由于原材料價格跌幅低于產(chǎn)品價格跌幅，產(chǎn)品毛利率同比下降2.18 個百分點。報告期內(nèi)，公司扭虧為盈，主要是由于轉(zhuǎn)讓包括濟南分公司在內(nèi)的部分固定資產(chǎn)，公司營業(yè)外收入22.38 億元，同比增加22.23 億元，其中固定資產(chǎn)處置利得21.19 億元，同比增長21.17 億元。
非公開發(fā)行募資50 億元，增資日照鋼鐵實現(xiàn)產(chǎn)能升級
公司于2015 年8 月14 日發(fā)布公告稱已成功通過非公開發(fā)行股票的方式募資50億元，增資子公司山東鋼鐵集團日照有限公司后，共取得51.00%的股權(quán)。日照項目具有較高的裝備及工藝水平，產(chǎn)品主要應用于高端的汽車、家電、機械制造、海洋工程、石油化工及新能源等領(lǐng)域，屬精品鋼產(chǎn)能。三年后項目實施完成之際，將實現(xiàn)年產(chǎn)鐵810 萬噸、鋼坯850 萬噸、鋼材790 萬噸的生產(chǎn)能力。該項目將有助于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，提高高端高檔鋼材比例，提高沿海鋼鐵產(chǎn)能占比，并提高利潤水平。
轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
為適應公司戰(zhàn)略發(fā)展要求，為未來公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)布局奠定良好的基礎，公司向?qū)嶋H控制人山鋼集團轉(zhuǎn)讓公司濟南分公司部分資產(chǎn)和負債、業(yè)務及安置相關(guān)人員。本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格為128.20 億元，山鋼集團以現(xiàn)金、承接本公司部分負債作為支付方式，其中，現(xiàn)金支付不超過35 億元。
推進高端產(chǎn)品開發(fā)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，維持“增持”評級
公司通過推進日照鋼鐵精品項目，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高端鋼材產(chǎn)品占比，提升沿海鋼鐵產(chǎn)能占比，有助于提升公司盈利能力；此外，公司在2015 年成為軍隊物資一級供應商，中低速磁懸浮鐵路用F 型鋼實現(xiàn)批量供貨，海工用鋼板實現(xiàn)從6-80mm范圍內(nèi)320-570MPa 共7 個強度級別21 個鋼種全覆蓋；故維持“增持”評級。預計2016-2018 年EPS 分別為0.02、0.04、0.06 元/股。
風險提示:經(jīng)濟形勢變化；原料及產(chǎn)品價格波動；公司經(jīng)營治理等；項目推進進度等
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